بهبود فروشگاه

 صندوقهای سرمایه گذاری مشترک

خان زاده-تبریز

 

حدود 20 سال است که صندوق های سرمایه گذاری مشترک بصورت گسترده ای معروف و محبوب شده اند. چیزی که زمانی به عنوان یک ابزار مالی گمنام بود الان بخشی از زندگی روزمره مردم شده است. در کشور امریکا حدود 80 میلیون نفر در صندوق های مشترک سرمایه گذاری کرده اند. بعبارت دیگر تنها در کشور امریکا تریلیون ها( بله تریلیون ها) دلار در صندوق های مشترک سرمایه گذاری شده است.این یک دانش عمومی شده است که سرمایه گذاری در صندوق های مشترک بهتر از این است که پول خود را در حساب های پس انداز نگه داریم. صندوق سرمایه گذاری مشترک بعنوان یک ابزار کمکی برای سرمایه گذاران کوچک است تا در بخشی از بازار سهیم باشند و مجبور نباشند که اوقات گرانبهای خود را صرف خواندن روزنامه های اقتصادی بکنند. البته به همان راحتی هم که گفته  می شود نیست. صندوق های مشترک سرمایه گذاری در تئوری بسیار جالب و زیبا هستند اما در عمل همیشه آنطور نمی باشد. نه صندوق های سرمایه گذاری مشترک یک نوع هستند و نه سرمایه گذاری در آنها به آسانی پاسخ دادن به اولین نمایندگی فروش و یا کارگزاری است که شما را وسوسه می کند.

این مقاله مبانی صندوق های مشترک سرمایه گذاری را شرح داده و اندکی داستانهای مربوط به این صندوق ها را شفاف خواهد کرد. البته قبل از هر گونه اقدامی بهتر است که آشنایی اولیه را با سهام و اوراق قرضه بدست آورید.

در ادامه حدود 200 اصطلاح متداول از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک شرح داده شده اند

1) صندوق های سرمایه گذاری مشترک چیستند؟

چند تعریف :

-        شرکت یا موسسه ای که مجموعه ای از وجوه جمع آوری شده سرمایه گذاران را سرمایه گذاری میکند و امکان مدیریت حرفه ای و تنوع سازی مناسب را فراهم میکند چیزی که سرمایه گذاران به تنهایی قادر به انجام آن نمی باشند . اصطلاح های دیگری نیز مانند شرکت های سرمایه گذاری یا شرکت های سرمایه گذاری با سرمایه باز نیز برای صندوق های مشترک سرمایه گذاری استفاده می شوند.

-        یک شرکت سرمایه گذاری با سرمایه باز که سهام خود را به ارزش خالص دارایی ها(NAV ) خریداری می کند( باز خرید می کند) و بصورت مدوام سهام جدید به سرمایه گذاران عرضه می کنند. به سرمایه گذاران کوچک این امکان را می دهد که به صورت غیر مستقیم در مجموعه متنوعی از اوراق بهادار مثل سهام و اوراق قرضه سرمایه گذاری کنند. هر سرمایه گذار در سود و زیان صندوق شریک است. NAV صندوق هر روز مشخص می شود. هر صندوق در سرمایه گذاری خودبه امید نامه ای که برای آن تدارک دیده شده است توجه می کند.

-        صندوق مشترک سرمایه گذاری چیزی به جزء مجموعه ای از سهام و اوراق قرضه نمی باشد. فرض کنید که یک شرکت گروهی از مردم را جمع آوری کرده و پول آنها را درسهام، اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار سرمایه گذاری می کند. هر سرمایه گذار سهام هایی را بدست می آورد که نشان دهنده مالکیت بخشی از دارایی های صندوق است.

عایدی صندوق های مشترک سرمایه گذاری

شما از سه طریق می توانید با سرمایه گذاری در صندوق های مشترک سرمایه گذاری درآمد کسب کنید:

1)    درآمد هایی که از طریق سود نقدی سهام های صندوق و بهره اوراق قرضه موجود در صندوق بدست می آید. این درآمد ها هر ساله توسط صندوق به سرمایه گذاران بعنوان سود نقدی توزیع می شود.

2)    اگر صندوق اوراق بهاداری را که قیمت آنها افزایش یافته پیدا کرده است، بفروشد بازده سرمایه ای بدست خواهد آورد. بیشتر صندوق ها این عایدی ها را هم بعنوان سود بین سرمایه گذاران تقسیم می کنند.

3)    اگر ارزش اوراق بهادار موجود در صندوق افزایش پیدا کند اما مدیران صندوق آنها را برای شناسایی بازده سرمایه ای نفروشند ارزش سهام صندوق افزایش پیدا خواهد کرد. در این صورت شما می توانید سهام خود را با سود بیشتر بفروش برسانید. معمولا" صندوق ها این امکان را به شما خواهند داد که بجای دریافت سود های خود آنها را مجددا" در صندوق سرمایه گذاری کرده و سهام بیشتری دریافت کنید.

مزایای صندوق سرمایه گذاری مشترک

الف) مدیریت حرفه ای

اولین مزیت صندوق سرمایه گذاری مشترک(حداقل در تئوری) مدیریت حرفه ای پول شما می باشد. سرمایه گذاران به این دلیل در صندوق سرمایه گذاری می کنند که وقت و تخصص لازم برای سرمایه گذاری بصورت انفرادی را ندارند. صندوق مشترک سرمایه گذاری راهی ارزان برای سرمایه گذاران کوچک است که فردی را برای سرمایه گذاری و نظارت بر سرمایه گذاری خودشان استخدام کنند.

ب) تنوع سازی

با سهامدار شدن در صندوق بجای خرید سهام بصورت انفرادی در بازار، ریسک سرمایه گذاری شما پخش می شود. فلسفه تنوع سازی این است که سرمایه گذاری در مجموعه زیادی از اوراق بهادار باعث میشود که زیان های ناشی از سرمایه گذاری در چنداوراق بهادار با  سود های حاصل از سرمایه گذاری در سایر اوراق بهادار حداقل شود.بعبارت دیگر هر چه تعداد سهام و اوراق قرضه شما زیاد باشد قدرت آسیب پذیری هر کدام از آنها به سرمایه گذاری شما حداقل می شود. صندوق های بزرگ شامل صد ها سهم از سهم های مختلف می باشند و امکان ایجاد چنین تنوعی هرگز برای یک سرمایه گذار کوچک میسر نمی باشد.

ج) صرفه جویی در مقیاس

به خاطر اینکه صندوق ها مقدار زیادی از سهام و اوراق بهادار را در هر معامله خرید و فروش می کنند هزینه های معاملاتی آنها بسیار پایین تر از مواردی است که فرد خود اقدام به معامله می کند.

د) نقدینگی

صندوق این امکان را به شما می دهدکه در سریعترین زمان ممکن پول خود را نقد کنید و برای فروش سهام خود با هیچ مشکلی مواجه نشوید.

ه) آسانی و سهولت

خرید و فروش سهام صندوق به آسانی صورت میگیرد. با مبلغ بسیار کمی هم می توان در این صندوق ها سرمایه گذاری کرد و بعضا" بانکها هم با تنوع و گستردگی که دارند امکان خرید و فروش سهام صندوق را در اختیار مشتریان خود قرار می دهند. بسیاری از شرکت ها هم سیستم خرید اتوماتیک سهام را براه انداخته اند بدینصورت که مثلا" هر ماه مبلغ 100 دلار بصورت خود کار در صندوقی خاص سرمایه گذاری می شود.

معایب صندوق مشترک سرمایه گذاری

الف) مدیریت حرفه ای

توجه داشته باشید که در زمان ذکر مزایای صندوق، عامل مدیریت حرفه ای را با قید حداقل در تئوری آوردیم. عده ای از سرمایه گذاران در این مورد که مدیران صندوقها بهتر از ما اواق بهادار مناسب را تشخیص می دهند تشکیک می کنند. مدیران لغزش ناپذیر نمی باشند و در صورتی هم که صندوق زیان می کند حقوق خود را دریافت می کنند(و یا بگونه ای دیگر می توانند مزایای لازم را کسب کرده باشند)

ب) هزینه ها

صندوق های مشترک سرمایه گذاری تنها به این علت بوجود نیامده اند که زندگی شما را آسانتر کنند.هر صندوقی بدنبال کسب سود برای موسسان آن نیز می باشد.صنعت  صندوق های مشترک سرمایه گذاری در مخفی کردن هزینه ها در لابلای عبارات پیچیده استادی تمام دارند.

ج) رقیق سازی

بعلت تنوع سازی زیادی که صورت گرفته است بازده های عالی شرکت های مختلف صندوق در میان انبوه شرکت ها گم می شود و اثر کمی بر عایدی کل صندوق دارد. رقیق سازی ممکن است حاصل فرایند بزرگ شدن صندوق های موفق نیز باشد. به این صورت که مدیریت با پولهای  زیاد و جدید سرازیر شده به صندوق مواجه می شود ولی نمی تواند زمینه های سرمایه گذاری های موفق قبلی را پیدا کند و همان بازدهی را از پولهای جدید  بدست آورد.

2) انواع صندوق های  مشترک سرمایه گذاری

اگر شما سرمایه گذاری از هر نوع سرمایه گذاران باشید حتما" صندوق مشترک خاصی وجود دارد که به نیازهای شما پاسخ بدهد. برطبق آخرین آمار حدود 10 هزار صندوق سرمایه گذاری مشترک فقط درآمریکای شمالی وجود دارد. این بدان معنی است که تعداد صندوق های مشترک سرمایه گذاری از تعداد سهام ها ( شرکت های پذیرفته شده در بورس) بیشتر است.

این نکته را نیز باید در نظر داشته باشید که هر صندوق مشترک سرمایه گذاری دارای ریسک و بازده مخصوص به خود می باشد. در حالت کلی بازدهی بالقوه بالا، همراه با ریسک بالقوه بالا می باشد و بالعکس . اگرچه بعضی از صندوق ها از دیگر صندوق ها کم ریسک تر هستند اما به هر حال  هیچ صندوقی بدون ریسک نمی باشد.  با هیچ تنوع سازی نمی توان کلا" ریسک را حذف کرد . این قانون کل سرمایه گذاریها است. هر صندوق اهداف خاصی را دنبال می کند که این اهداف نوع دارایی ها، منطقه های سرمایه گذاری و استراتژی سرمایه گذاری را مشخص می کنند.

در یک طبقه بندی اساسی سه نوع صندوق های مشترک سرمایه گذاری وجود دارد:

1)    صندوق های مشترک سرمایه گذاری در سهام شرکت ها

2)    صندوق های مشترک سرمایه گذاری در اوراق با درآمد ثابت

3)    صندوق های مشترک سرمایه گذاری در بازار پول

هر طبقه بندی دیگری در صندوقهای مشترک سرمایه گذاری به نوعی در طبقه بندی های بالا جای خواهد گرفت. بعنوان مثال آن دسته از صندوق های مشترک سرمایه گذاری در سهام شرکت ها که در شرکت های در حال رشد سریع سرمایه گذاری می کنند به صندوق های در حال رشد معروف شده اند و همان صندوق ها اگر در سهام شرکت های یک منطقه خاص سرمایه گذاری بکنند به نام صندوق های مشترک منطقه ای  خوانده می شوند.

در بررسی انواع صندوق های مشترک سرمایه گذاری از کم ریسک ترین آنها شروع و به مرور پر ریسک ترین آنها خواهیم رسید.

- صندوق های مشترک سرمایه گذاری در بازار پول

بازار پول شامل ابزار کوتاه مدت بدهی نظیر اوراق خزانه می باشد. اینجا برای پارک کردن پول شما مکان امنی است . اگر چه ممکن است بازدهی بالایی بدست نیاورید اما هیچ نگرانی از بابت از دست دادن اصل پول خود نیز نخواهید داشت.

- صندوق های مشترک سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت

نامگذاری این صندوق ها به صندوق های درآمدی نامگذاری با مسمایی است. هدف این صندوق ها ایجاد درآمد پیوسته و ثابت برای سرمایه گذارانشان می باشد و عمده سرمایه گذاران این صندوقها سرمایه گذاران محافظه کار و افراد بازنشسته می باشند. اگرچه این صندوقها بازدهی بالاتر از گواهی سپرده و سرمایه گذاری در صندوقهای بازار پول دارند اما بدون ریسک هم نمی باشند. علت ریسک دار بودن آنها اینست که انواع مختلفی از اوراق قرضه وجود دارد که دارای درجات ریسک مختلفی می باشند و ریسک آنها به صندوق سرمایه گذاری هم سرایت می کند. از دلایل ریسک دار بودن اوراق قرضه نوسانات نرخ بهره است که ارزش آنها را تحت تاثیر قرار می دهد.

- صندوق های مشترک سرمایه گذاری متوازن

هدف این صندوق ها بوجود آوردن ترکیبی از اوراق بهادار بدون ریسک، اوراق بهادار با درآمد ثابت و سهام شرکت ها می باشد. بعنوان نمونه یک صندوق مشترک سرمایه گذاری می تواند ترکیبی از 60 درصد سرمایه گذاری در سهام و 40 درصد سرمایه گذاری در اوراق بهادار با درآمد ثابت باشد. ممکن است مدیر شرکت در انتخاب استراتژیهای سرمایه گذاری به درصد های حداقل و حداکثری محدود شده باشد ولی دامنه عمل محدودی را در اختیار وی بگذارند تا در شرایط مختلف اقتصادی تغییرات لازم را در درصد های سرمایه گذاری انجام بدهد.

- صندوق های مشترک سرمایه گذاری در سهام شرکت ها

صندوق های مشترکی که در سهام شرکتها سرمایه گذاری می کنند دامنه وسیعی از صندوق ها را شامل می شوند. معمولا" هدف عمده این صندوقهای سرمایه گذاری بلند مدت برای کسب بازده سرمایه ای و درآمد های نقدی اندک می باشد.

- صندوق های مشترک سرمایه گذاری بین المللی / جهانی

صندوقهای مشترک سرمایه گذاری بین المللی تنها در خارج از کشور مربوطه و صندوقهای مشترک جهانی در خارج و داخل کشور سرمایه گذاری می کنند. اینکه این صندوق ها امن تر یا پر ریسک تر از سایر صندوقها هستند مطلب قابل بحثی می باشد. از یک طرف به این علت که  شامل ریسک سیاسی نیز می شوند پر ریسک ترند ولی از طرف دیگر به علت ایجاد مزیت تنوع سازی گسترده کم ریسک تر و ایمن تر می باشند و این نکته را هم باید در نظر داشت که با مرور زمان اقتصادهای کشورهای مختلف همبستگی بیشتری باهم پیدا می کنند.

- صندوقهای مشترک سرماِیه گذاری خاص (صنعت یا منطقه خاص )

این صندوقها از تنوع سازی گسترده چشم پوشی کرده و در یک بخش جغرافیایی خاص و یا یک صنعت خاص متمرکز می شوند . به عنوان مثال این شرکتها می توانند در بخش تکنولوژی ،داروسازی و یا خدمات متمرکز شوند .همانگونه که احتمال بازدهی بالا برای این شرکتها وجود دارد احتمال زیان دهی هم بسیار بالاست .

- صندوقهای مشترک سرمایه گذاری اخلاق مدار

این صندوقها تنها در شرکتهایی سرمایه گذاری می کنند که از معیارهای خاص اخلاقی و یا دینی در فعالیتهایشان پیروی می کنند .اکثر این صندوقها در در صنعتهایی مثل صنعت تنباکو ،مشروبات الکلی ،اسلحه سازی و نیروی هسته ای سرمایه گذاری نمی کنند.

- صندوقهای مشترک سرمایه گذاری شاخصی

آخرین این صندوقها و البته نه کم اهمیت ترین آنها صندوقهای مشترک سرمایه گذاری شاخصی می باشد .این صندوقها به نوعی عملکرد شاخصهای گسترده ای چون  S&P 500را منعکس می کنند .  صندوقهای مشترک سرمایه گذاری شاخصی منحصرا بازدهی مشابه بازده بازار را برای سرمایه گذارانشان بدست می آورند البته با هزینه کمتر.

3) هرینه های صندوقهای مشترک سرمایه گذاری

هزینه ها بزرگترین مشکل صندوقهای مشترک سرمایه گذاری هستند . بخش بزرگی از بازدهی ها بوسیله هزینه ها  خورده می شوند و در بیشتر موارد علت نا مناسب بودن عملکرد صندوقها همان هزینه های آنها می باشد .

مطلب مورد توجه در این مقوله این  است که صنعت صندوقهای مشترک سرمایه گذاری این هزینه ها را در لابلای پیچیدگیهای مالی و کلمات نامبهم مخفی می کنند . بعضی از منقدان بر این باور هستند که بسیاری از هزینه ها به این علت به این صندوقها تحمیل می شود که بیشتر  سرمایه گذاران متوسط به چرایی پرداختهای خود آگاهی ندارند .

حق الزحمه های دریافتی صندوقها را در دو بخش می توان خلاصه کرد .

1-         هزینه های سالیانه ای که برای عملیات صندوق خرج می شود.

2-         هزینه های معاملاتی که در هنگام خرید و فروش سهام صندوق پرداخت می شود .

 

نسبت هزینه

هزینه های جاری صندوق با نسبت هزینه نشان داده می شود و بعضا به نام نسبت هزینه مدیریت نیز خوانده می شود .این نسبت از موارد یر تشکیل شده است .

 

·                هزینه استخدام مدیر صندوق

این هزینه که به هزینه مدیریت نطز معروف است چیزی در حدود نیم تا یک درصد متوسط داراییهای صندوق است . اگرچه به ظاهر درآمد بالایی نمی باشد اما همین در آمد است که مدطران این صندوقها را در شمار پر درآمدترینهای کشور قرار خواهد داد . چند لحظه فکر کنید . یک صندوق کوچک متوسط دارایی معادل 250 میلیون دلار دارد و یک درصد آن مبلغ  5/2 میلیون دلار خواهد شد .شما نگران گرسنگی مدیر صندوق نباشید! این مطلب درستی است که هزینه کردن برای مدیریت امری ضروری است اما اینگونه نیست که پرداختی بالا به مدیریت باعث عملکرد بالای صندوق نیز خواهد شد .

·                هزینه های اداری

هزینه های اداری شامل هزینه های ضروری مثل هزینه های پست ، دفترداری ،سرویس دهی به مشتریان ،تکثیرو غیره می باشد . بعضی از صندوقها در حداقل کردن این هزینه ها مهارت ویژه ای دارند .به هرحال نسبت هزینه از دو در هزار (برای صندوقهای مشترک سرمایه گذاری شاخصی ) تا دو در صد نوسان دارد . صندوقهای مشترک سرمایه گذاری سهام نسبت هزیه ای در دامنه 3/1 درصد تا5/1 درصد دارند . هزینه صندوقهای مشترک سرمایه گذاری صنعت خاص ،منطقه ای و بطن المللی  که نیز به مدیریتهای با تخصص بیشتری دارند معمولا بالاتر نیز می باشد .

مطالعات انجام شده هیچ گونه همبستگی میان نسبت هزینه بالا و بازدهی خوب صندوق نشان نداده است . این یک حقیقت است .

·                هزینه های دلالی (Loads)

هزینه های که صندوق به واسطه های فروش سهام صندوق پرداخت می کند. آنچه که شما در این مورد نیاز دارید که بدانید این است که سراغ صندوقهای مشترک سرمایه گذاری  که واسطه های فروش دارند نروید(Dont buy funds with loads )

اگر هنوز در مورد واسطه های فروش کنجکاو هستید فرایند  کار آنها به این شرح می باشد .

                                            هزینه های دلالی افتتاحی (Front-End Loads )

این نوع هزینه ها از ساده ترین نوع هزینه های دلالی می باشند . شما این هزینه را هنگام خرید سهام صندوقهای مشترک سرمایه گذاری  پرداخت می کنید . به عنوان مثال اگر شمامبلغ 1000 دلار  در یک صندوق مشترک سرمایه گذاری که هزینه های دلالی اولیه آن  5 درصد است سرمایه گذاری کنید 50 دلار از پول شما به دلال فروش داده خواهد شد و 950 دلار آن سرمایه گذاری خواهد شد .

                                            هزینه های دلالی اختتامی (Back-End Loads )

این هزینه ها به هزینه های فروش عقب افتاده نیز معروف می باشد . ماهیت این هزینه ها مقداری پیچیده می باشد . شما در صورتی این هزینه ها را پرداخت خواهید کرد که سهام خود را در طول یک دوره زمانی مشخص بفروشید . یک مثال ساده از این نوع هزینه ها نرخ کامزد 6 درصد می باشد که رفته رفته کاهش پیدامی کند تا در سال هفتم به صفر می رسد . اگر سهام خود را در سال اول بفروشید نرخ کامزد 6 درصد و اگر در سال دوم بفروشید نرخ کارمزد 5 درصد را پرداخت خوهید کرد و این نرخ هر سال یک درصد کاهش پیدا خواهد کرد تا اینکه فروش در سال هفتم هیچ نرخ کامزدی نخواهد داشت .

                                            بدون هزینه دلالی ("No-load" fund )

                                            در این حالت شما هیچ نوع هزینه ای از بابت کامزد به فروشنده سهام صندوق پرداخت نمی کنید . در بساری از موارد چنین صندوقهایی مدعی هستند که پولی که از بابت کامزد از شما گرفته می شود بابت استفاده از خدمات کارگزاران برای سرمایه گذاری مناسب می باشد .باتوجه به این توصیه شما باید  بعلت استفاده از خدمات معامله گران حرفه ای بازدهی بالاتری بدست آورید . اما در خصوص این امر شواهد قابل توجهی در نشان دادن همبستگی بین این نوع هزینه ها و بازدهی بالا وجود ندارد .

4- خرید و فروش سهام صندوق های مشترک سرمایه گذاری

در بعضی از صندوقها این امکان برای شما وجود دارد که از طریق تماس مستقیم با صندوق ، سهام صندوق  را خریداری کنید. بعضی از صندوقها نیز سهام خود را از طریق کارگزاران ،بانکها ،موسسات مالی و نمایندگی های بیمه ها می فروشند . گفته می شود که سهام بسیاری از صندوقها را از طریق برنامه های که برای خرید بدون هزینه این سهامها تدارک دیده شده است می توان خریداری کرد (مثل سوپرمارکتهای صندوقهای مشترک سرمایه گذاری ).

بسیاری از شرکتهای کارگزاری چنین سرویسهای را همراه  خدمات دیگری مثل ثبت و حسابداری سرمایه گذاری شمار انیز ارایه می دهند .

فروش سهام این صندوقها نیز به راحتی خرید آنها می باشد . تمامی صندوقهای مشترک سرمایه گذاری سهام خود را بازخرید می کنند و مبلغ سهام شما را در طی چند روز کاری (در امریکا 7 روز ) پرداخت می کنند .

ارزش سهام صندوق مشترک سرمایه گذاری

ارزش سهام صندوق برابر ارزش خالص داراییهای آن می باشد که معادل ارزش داراییها منهای بدهیهای صندوق تقسیم بر تعداد سهام صندوق می باشد و با اصطلاح NAV معروف می باشد . سهام هر صندوق با ارزش NAV د ر روزنامه ها نشان داده می شود  این ارز ش تغییر می کند ودائما در نوسان می باشد . علت نوسان این است که داراییهای صندوق مدام تغییر قیمت پیدا می کنند . هنگامی که  شما سهام صندوق را می خرید مبلغی که پرداخت می کنید برابر NAV جاری سهام و هزینه دلالی اولیه (front-end load)  می باشد و هنگامی که سهام صندوق را می فروشید مبلغ دریافتی شما برابر NAV جاری سهام منهای هزینه دلالی نهایی (back-end load ) می باشد .

5- چگونه جدول قیمت صندوقهای مشترک سرمایه گذاری را بخوانیم .

 

·                ستون 1و2 : بالاترین و پایین ترین قیمت در 52 هفته

این دو ستون بالاترین و پایین ترین قیمتی را که سهام صندوق در طی یک سال (52 هفته ) تجربه کرده است نشان می دهد . البته قیمت معاملاتی یک روز قبل در این جدول نشان داده نمی شود .

·                ستون 3: نام صندوق

در این ستون نام صندوق نوشته می شود . نام شرکتی هم که این صندوق را مدیریت می کند در قسمت بالای نام صندوق بصورت  برجسته مشخص است  .

·                ستون 4: مشخصات صندوق

حرفها و علامتهای مختلف معانی متفاوتی دارند . به عنوان مثال حرف N به معنی بدون هزینه دلالی (no load ) و حرف F به معنی هزینه دلالی اولیه (front end load ) حرف B به معنی هر دو هزینه دلالی اولیه و نهایی (both front and back-end fees  ) می باشد .معمولا در روزنامه ها در قسمتی که جدول آورده می شود توضیح مختصری در مورد حروف و علایم استفاده شده نوشته می شود .

·                ستون 5 : تغییرات دلاری

در این ستون میزان تغییرات قیمت نسبت به آخرین روز معاملاتی به صورت دلاری  آورده می شود

·                ستون 6 : تغییرات درصدی

در این ستون میزان تغییرات قیمت نسبت به آخرین روز معاملاتی به صورت درصدی آورده می شود .

·                ستون 7 : بالاترین قیمت هفته

در این ستون بالاترین قیمتی که سهام صندوق  در طی هفته گذشته معاملاتی به خود دیده است آورده می شود

·                ستون 8 : پایین ترین قیمت هفته

در این ستون پایین ترین قیمتی  که سهام در طی هفته گذشته معاملاتی به خود دیده است آورده می شود .

·                ستون 9 : قیمت بسته شدن

آخرین قیمتی که سهام صندوق به آن قیمت معامله شده در این قسمت آورده می شود .

·                ستون 10 : تغییرات دلاری هفته

در این ستون تغییر قیمت سهام صندوق در طول هفته معاملاتی قبل  به صورت دلاری آورده می شود .

·                ستون 11 : تغییرات درصدی هفته

در این ستون تغییرات درصدی قیمت سهام صندوق در طول هفته گذشته آورده می شود .

6- حقایقی که درباره تبلیغات صندوقهای سرمایه گذاری مشترک باید بدانید .

احتمالا شما هم تبلیغات صندوقهای سرمایه گذاری مشترک را درباره بازدهی حیرت آور سالانه خود دیده یا شنیده اید .احتمالا شما خواهید گفت شگفتا !چه عملکرد تحسین بر انگیزی

درست است .وقتی شما بازدهی سال قبل صندوق  را می بینید همینطور است اما وقتی به بازدهی سه سال قبل صندوق  دقت می کنید می بینید که بازدهی همیشه  به همان خوبی نبوده است و وقتی عملکرد 5 سال گذشته را بررسی می کنید درمی یاببید که اوضاع به مراتب بدتر بوده است .مطلب چیست ؟ چه داستانی ممکن است پشت سر این قضیه وجود داشته باشد ؟

به یک مثال واقعی که از یکی از روزنامه های محلی استخراج شده است توجه کنید .

 

درست است عملکرد سال گذشته شرکت بسیار عالی بوده است .بازدهی 53 درصد خیلی عالی است . اما میانگین عملکرد سه سال شرکت برابر 20 درصد بوده است یعنی با یک حساب ساده می توان گفت که مثلا عملکرد دو و سه سال قبل برابر 5/3 درصد بوده است .

20% = (53% + 3.5% + 3.5%)/3

یعنی احتمال دارد که در یکی از سالهای قبل زیان هم کرده یاشد .وقتی که به عملکرد 5 ساله دقت می کنید وضع بدتر هم می شود . میانگین 11 درصد به این معنی است که در چهار سال قبل برای هر سال بازدهی معادل بازدهی های زیر داشته است .

11% = (53% + 3.5% + 3.5% - 2.5% - 2.5%)/5.

الان دیگر عملکرد صندوق به خوبی قبل به نظر نمی رسد

بهتر است این نکته را متذکر شویم که در این مثال به دلیل ساده سازی مثال علاوه بر در نظر گرفتن اعداد بزرگ از محاسبات مربوط به بهره مرکب نیز صرفنظر نموده ایم .هدف عمده ما نشان دادن چگونگی گمراه کنندگی تبیلغات صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بود .

7- حقایقی که در مورد بازدهی  صندوقهای سرمایه گذاری مشترک وجود دارد .

آیا تبلیغلاتی را دیده اید که در مورد زیانهای  وحشتناک صندوقهای سرمایه گذاری مشترک گزارشی را داشته باشد .ما که هرگز ندیده ایم اما بعید هم به نظر می رسد که هیچ صندوقی تا به حال عملکرد نامناسبی نداشته باشد . اگر همه صندوقهای سرمایه گذاری مشترک عملکرد قابل قبولی را ارایه می دهند پس زیانهایی که سرمایه گذاران متحمل می شوند از کجا ناشی می شود .مردم در صندوقی که از نظر تاریخی عملکرد نادرستی داشته اند سرمایه گذاری نخواهند کرد و برای دانستن این امر نیازی به همفکری با دانشمندان تسلیحاتی نیست (مطلب خیلی بدیهی است ) . بنابراین صندوقها برای اینکه مشتریان خود را از دست ندهند حیله هایی درآستین دارند . گزارشهایی که صندوقهای سرمایه گذاری مشترک ارایه می کنند با مبنای بازماندگی( Survivorship Bias )  محاسبه و منحرف می شوند .محاسبه با مبنای بازماندگی باعث می شود که وقتی صندوقها عملکرد قابل قبولی ندارند شما فکر کنید که صندوقها نعل به نعل بازار حرکت می کنند.

صندوقهای سرمایه گذاری مشترک   وقتی از مبنای بازماندگی استفاده می کنند که می خواهند بازده واقعی خود را بپیچانند و و صندوقهای خود را جذاب تر از آنی که هست نشان دهند  شرکتها ی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک این کار از طریق پنهان کردن عملکرد صندوقهای ضرر ده و یا پنهان کردن آنها در بازدهی خوب سایر صندوقها انجام می دهند به عنوان مثال در زمانی که اوضاع صندوقهایی که در صنعت اینترنت سرمایه گذاری کرده بودند به حدی وخیم شد که حتی ارزش مدیریت را هم نداشتند شرکتهای صندوقهای سرمایه گذاری مشترک این صندوقها را در دل صندوقهای صنعت تکنولوژی  ادغام کردند و با این کار  سابقه بازدهی بد صندوقهای بخشی صنعت اینترنت را از مخفی بردند.

8- صندوقهای مشترک سرمایه گذاری همانند  سهام نمی باشند.

توجه داشته باشید که صندوقهای سرمایه گذاری مشترک  مترادف با سهام شرکتها نمی باشند و کاهش قیمتها در بازار سهام لزوما به این معنی نخواهد بود که زمان فروش سهامتان از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک  فرارسیده است . سهام شرکتها منحصر به فرد است ونرخ بازدهی آن به شرایط بازار بستگی دارد .

قانون حاکم بر سهام شرکتها این است درقیمت پایین بخر و در قیمت بالا بفروش و بنا به این قانون است که در شرایط سقوط بازار سهامداران وحشت زده می شوند و و سهامهای خود را به فروش می گذارند . صندوقهای سرمایه گذاری مشترک وابسته به سهام شرکت خاصی نمی باشند و آنها مجموعه ای از ابزارهای مالی مثل سهام  و اوراق قرضه شرکتهای مختلف می باشند که بر اساس اهداف راهبردی صندوق و توسط مدیر صندوق انتخاب شده اند . مزیت تنوع سازی بر این صندوقها مترتب است . انواع مختلفی از صندوقهای مشترک سرمایه گذاری وجود دارد و درجه تنوع  اوراق بهادار آنها با هم فرق دارد . صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بخشی به عنوان مثال کمترین تنوع اوراق بهادارو صندوقهای سرمایه گذاری مشترک  متوازن بیشترین تنوع اوراق بهادار را دارند . اما بطور کلی در همه صندوقها کاهش ارزش یک یا چند اوراق بهادار با افزایش ارزش سایر اوراق بهادار جبران می شود  . به این دلیل است که توجه به تغییرات بازار به منظور تصمیم گیری در فروش سهام صندوق خود نمی تواند راهبرد مناسبی باشد . همچنین به این علت که  صندوقهای سرمایه گذاری مشترک با اهداف بلند مدت سرمایه گذاری می کنند بازدهی کم سال اول از بازدهی مورد انتظار شما نمی تواند نشانه و علامت فروش سهام صندوق باشد .

 

 

      

 

 

 

    12B-1 fees

 

هزینه های بسیار جزئی که از بابت فعالیتهای مربوط به انتشار سهام صندوقهای سرمایه گذاری مشترک از سرمایه گذاران اخذ میشود. این کارمزد چیزی معادل نیم تا یک درصد ارزش  خالص دارایی های صندوق و یا حداکثر 5/8 درصد ارزش عرضه هر سهام خواهد بود. اغلب اوقات این روش یکی از شگردهای صندوقهای سرمایه گذاری مشترک برای تحمیل هزینه های پنهانشان به سرمایه گذاران است.

 

 

12B-1 plan

 

صندوق سرمایه گذاری مشترک که برعکس 12B-1 fee که هزینه های انتشار سهام را به سرمایه گذارن تحمیل میکند اجازه دارد که این هزینه ها را از دارایی های صندوق پوشش دهد. دولت معمولا" محدودیت یک درصد از ارزش کل دارایی های صندوق را برای این هزینه ها معین میکند.

3C7

 

بخشی از قانون 1940 شرکتهای سرمایه گذاری که بعضی از شرکتهای سرمایه گذاری را از الزامات کمیسیون بورس و اوراق بهادار در موارد خاصی به شرط احراز شرایط معینی معاف میکند. ازجمله شرایط ذکر شده این است که تمام سرمایه گذاران از نوع سرمایه گذاران مجرب (Accredited Investor) باشند. بعضی از شرکتهای سرمایه گذاری پوشش ریسک، در انتخاب سرمایه گذاران خود دقت میکنند تا از استثناهای قانونی برخوردار گردند.

 

 

A-share

 

در میان گروههای مختلف صندوقهای سرمایه گذاری مشترک این گروه با ساختار خاص خود که همان ساختار کارمزد اولیه(Front Load Structure) باشد شناخته شده است. اگرچه همه شرکتهای صندوقی(Fund Companies) از این ساختار استفاده می کنند اما روش عمده ای برای تمایز بین صندوقها می باشد.

معمولا" صندوقهای گروه A در مقایسه با سایر صندوقهای هم خانواده نسبت هزینه مدیریتی(Management Expense Ratio) پایینی دارند و علت کارمزد اولیه بالای آن میباشد.

 

Absolute Return

 

بازدهی مطلق

بازدهی که یک دارایی در طول یک زمان مشخص بدست می آورد. این واحد اندازه گیری که بصورت درصد نشان داده میشود افزایش یا کاهش ارزش یک دارایی مثل سهام یا صندوق سرمایه گذاری مشترک را در یک دوره زمانی نشان می دهد. بازدهی مطلق با بازدهی نسبی(Relative return) تفاوت دارد چراکه بازدهی نسبی به بازدهی یک دارایی توجه داشته و آن را با هیچ واحد اندازه گیری دیگری مقایسه نمی کند. صندوقهای بازدهی مطلق به دنبال کسب بازدهی مثبت در شرایطی که بازار روبه بالا یا پایین باشد هستند ولی صندوقهای پیرو شاخص بدنبال غلبه بر شاخصی هستند که به دنبالش می باشند.

بعنوان مثال اگر قیمت سهام فورد در طول یکسال گذشته 5 درصد رشد کند ، دارندگان سهام فورد 5 درصد بازدهی مطلق بدست آورده اند.

 

Accredited investor

 

سرمایه گذار مجرب
این اصطلاح توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار(SEC) بکاربرده میشود و به سرمایه گذاری اشاره میکند که از نظر مالی خبره و ماهر است و به حمایتهای پدرانه دولت نیازی ندارد ، همچنین به خریدار شایسته(Qualified Purchaser) نیز معروف است. برای اینکه یک فرد بعنوان سرمایه گذار مجرب شناخته شود باید حداقل واجد یکی از شرایط ذیل باشد.

1) درآمد وی از یک شغل بالای 200.000 دلار در سال باشد و یا درآمد مشترک و کلی او از همه کارهایی که میکند بالای 300.000 دلار در سال برای دو سال گذشته بوده و بطور معقولی انتظار حفظ چنینی سطح درآمدی برای وی مقدور باشد.

2) دارای ثروتی بالاتر از یک میلیون دلار باشد. فردی یا بطور مشترک با همسرش.

3) در رابطه با اوراق بهاداری که عرضه میشود یکی از طرفهای شریک ، مدیر اجرایی ، عضو هیات مدیره و امثالهم باشد.

این سرمایه گذاران بعنوان افراد کاملا" حرفه ای شناخته میشوند و هیچ محدودیتی نیز از نظر قوانین (SEC) نباید داشته باشند.

(در اجرای دستورالعملهای کمیسیون بورس و اوراق بهادار ، این سرمایه گذار باید از نظر تجربه در سرمایه گذاری و امور مالی شخصی دارای شرایط ویژه ای باشد تابتواند به هنگام عرضه خصوصی سهام توسط شرکت اقدام به خرید نماید. فرهنگ اصطلاحات مالی- جهانخانی)

 

 

Accumulation Plan

 

 

1-             یک استراتژی مالی عمومی که بدان طریق سرمایه گذار درصدد رساندن ارزش پرتفوی خود به اندازه مورد دلخواهش میباشد.

2-             در متون صندوقهای سرمایه گذاری مشترک نوعی توافق رسمی است که  بر اساس آن سرمایه گذار در پایان هر دوره مشخص شده ای (مثلا" ماهانه) در صندوق مشارکت می کند.

یکی از اهداف این نوع سرمایه گذاری، برنامه ریزی برای بازنشستگی است. بدین ترتیب که سرمایه گذار علاوه بر مشارکت دوره ای  به سودهای تقسیمی و بازده های سرمایه نیز دست نمی زند و آنها نیز مجددا" سرمایه گذاری میشود تا آشیانه مالی برای دوران بازنشستگی ساخته شود. همچنین مزیت روش متوسط هزینه دلاری (Dollar Cost Averaging) نیز بر این روش مترتب است.

 

Active Management

 

مدیریت فعال

نوعی استراتژی سرمایه گذاری که بدنبال کسب بازدهی بالاتر از معیارهای استاندارد است. سرمایه گذارانی که به مدیریت فعال اعتقاد دارند فرضیه کارائی بازار را قبول ندارند (این فرضیه می گوید که هیچ کس زرنگتر از بازار نمی تواند باشد) . آنها اعتقاد دارند که در بازار سهام میتوان سهام زیر قیمت را شناسایی کرد و از آنها سودهای خوبی کسب کرد. این نگرش بر خلاف نگرش مدیریت انفعالی (Passive Management) است.

 

  

Aggressive Growth Fund

 

 

صندوق رشدی جسورانه

یکنوع صندوق سرمایه گذاری مشترک که بدنبال بدست آوردن بالاترین بازدهی سرمایه ای است. سرمایه گذاریهایی که در این صندوق نگهداری میشوند شرکتهایی هستند که پتانسیل بالایی برای رشد نشان داده اند و معمولا" نوسانات بالایی در قیمت سهام این شرکتها مشاهده میشود. این صندوقها مختص سرمایه گذاران با قابلیت بالای پذیرش ریسک میباشد. صندوقهای روبه رشد جسورانه دارای بتاهای بزرگی میباشند و این بمعنی همبستگی بالای مثبت با بازار سهام میباشد. در شرایط رونق اقتصادی این صندوقها بسیار خوب عمل می کنند و برعکس در شرایط رکود اقتصادی بسیار بد . این صندوقها ممکن است در عرضه های اولیه شرکتها شرکت کرده و در موقع مناسب با سود بسیار بالا خارج شوند. بعضی از این صندوقها برای بالا بردن بازدهی خود در اختیار معامله ها هم سرمایه گذاری می کنند. این صندوقها بنامهای دیگری چون صندوقهای با حداکثر بازدهی سرمایه(Maximum Capital Gains Fund) نیز معروف شده اند.

 

 

All Weather Fund

 

صندوق تمام فصول

یکنوع صندوق سرمایه گذاری مشترک که درصدد بدست آوردن بازدهی خوب در هر شرایط اقتصادی است. بعبارت دیگری صندوقی که بدون توجه به اینکه بازار سهام چه میکند خوب عمل می کند.

 

Anti-Reciprocal Rule

 

قانونی که توسط انجمن ملی معامله گران اوراق بهادار برای حفاظت از حقوق سرمایه گذاران انفرادی از تضاد منافعی که ممکن است از همکاری بین شرکتهای کارگزاری و صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بوجود آید وضع شده است. تخلف عمده ای که قانون بعلت جلوگیری از آن بوجود آمد این است که کارگزار و صندوق سرمایه گذاری مشترک طی یک توافق برنامه ریزی شده برای هم درآمد ایجاد کنند. کارگزار مشتریان خود را به صندوق خاصی راهنمایی کند (امکان فروش بیشتر برای صندوق) و در عوض  صندوق معامله گران خود را به کارگزار مربوطه راهنمایی کند (اخذ کارمزد توسط کارگزار) درصورتیکه اثبات شود یک شرکت کارگزاری و صندوق خاصی از این قانون تخلف کرده اند از طرف انجمن ملی معامله گران اوراق بهادار جریمه می شوند.

 

As Allocation

 

تخصیص دارایی ها

فرایندی که درآن پرتفویی از دارایی های مختلف مثل سهام ، اوراق قرضه و وجوه نقد تشکیل میشود. هدف تخصیص دارایی کاهش ریسک بوسیله متنوع سازی پرتفوی می باشد. تخصیص ایده آل دارایی ها بسته به قدرت ریسک پذیری سرمایه گذاران می باشد. بعنوان مثال یک مدیر جوان ممکن است 80 درصد در سهام و 20 درصد در اوراق بادرآمد ثابت سرمایه گذاری کند ولی یک مدیر بازنشسته ممکن است برعکس او 80 درصد در اوراق بهادار بادرآمد ثابت و 20 درصد در سهام سرمایه گذاری کند.

 

As Allocation Fund-AAF

 

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که دارایی های مورد سرمایه گذاری خود را بین سهام ، اوراق قرضه و سایر واحدهای سرمایه گذاری (Investment Vehicle) تقسیم می کند و هدف آن بازدهی پیوسته ای برای سرمایه گذارانش میباشد. شما بجای سرمایه گذاری در صندوقهای مختلف با خرید سهام این صندق به تنوع مورد نظر خود خواهید رسید. این اصطلاح بنام صندوق متنوع (Diversification Fund) نیز معروف است

 

As Under Management-AUM

 

دارایی های تحت مدیریت

بطور کلی به آن دسته از دارایی هایی گفته میشود که صندوق سرمایه گذاری مشترک از طرف سرمایه گذاران اداره میکند ولی درباره معنی دقیق این اصطلاح نظرات مختلفی وجود دارد. بعضی از موسسات مالی در محاسبات خود دارایی های تحت نظر مدیریت را به سپرده های بانکی و صندوقهای سرمایه گذارای مشترک و بنگاههای پولی تعمیم داده اند در حالیکه بعضی عقیده دارند منظور فقط صندوقهایی است که سرمایه گذاران مسئولیت آن را به  مدیران صندوق سپرده اند.

 

Automatic Investment Plan

 

برنامه سرمایه گذاری خودکار

یک برنامه سرمایه گذاری که به سرمایه گذار این امکان را فراهم میکند که در هر دوره مشخص مثلا" هر ماه مبلغ معینی از درآمد وی مثلا" 20 دلار در یک صندوق سرمایه گذاری شود. اینکار یکی از بهترین راههای پس انداز کردن است. چراکه اول سهم خودت را می پردازی وبعد هم سهم دیگران (هزینه های زندگی مثل اجاره ، پوشاک ، خوراک ، ...) و در بلندمدت مردم متوجه می شوند که سرمایه گذاری خوبی انجام داده اند. سرمایه گذاری ماهانه آنها هم جزئی از بودجه مخارج ماهانه شان میشود. این نوع سرمایه گذاری به افراد کمک می کند که از امر سرمایه گذاری غافل نشده و بر اساس انگیزاننده های مختلف تمام پولشان را مصرف نکنند.

 

Average Annual Return-AAR

 

بازدهی میانگین سالانه

منظور از بازدهی میانگین سالانه عددی است که در گزارش گیری بازده تاریخی صندوق سرمایه گذاری مشترک استفاده می شود.  AAR  نرخی است که بعد از کسورات هزینه ها بدست آمده است. در هنگام انتخاب صندوق سرمایه گذاری مشترک دقت داشته باشید که اتکاء زیاد به AAR  کار صحیحی نمی باشد چراکه این نرخ شاید بطور مصنوعی متورم شده باشد.

بطور مثال فرض کنید یک صندوق در سال اول 25 درصد بازدهی منفی و در سال دوم 25 درصد بازدهی مثبت داشته باشد و AAR  را برای دو سال گذشته صفر اعلام کند. اگر در سال اول 1000 دلار سرمایه گذاری کرده باشید در پایان سال اول 750 دلار خواهید داشت و با بازدهی 25 درصد در سال دوم پول شما برابر :

  937 = 25/1 * 750  دلار خواهد بود نه 1000 دلار.

 

Average Price

 

قیمت میانگین

1-             این اصطلاح در بعضی مواقع برای معین کردن بازدهی اوراق قرضه تا سررسید بکاربرده میشود. قیمت میانگین اوراق قرضه از طریق جمع کردن ارزش اسمی با پولی که پرداخت شده و تقسیم آن به عدد دو بدست می آید.

2-             در بعضی مواقع قیمت میانگین معادل همان ارزش فعلی خالص (NAV) است که در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک استفاده میشود.

 

B-Share

 

گروه B یک گروه و طبقه بندی در خانواده صندوقهای سرمایه گذاری مشترک چند جانبه است. ویژگی خاص این گروه نوع کارمزد پرداختی است که تنها هنگام فروش سهام صندوق پرداخت میشود. گروه B در مقایسه با صندوقهای باکارمزد افتتاحی که در یک خانواده هستند نسبت هزینه های مدیریتی (Management Expense Ratio) بالایی دارند.

 

Back-End Load

 

کارمزد متاخر (افتتاحی)

کارمزدی که سرمایه گذار در هنگام فروش سهام صندوق در طی سالهای مختلف پرداخت میکند که معمولا" 7 سال است.مثلا" در صورت فروش سهام به صندوق در سال اول 7 درصد کارمزد  گرفته میشود و در صورتیکه در سال 4 سهم را بفروشید کارمزد احتسابی 3 درصد خواهد بود و در سال هفتم هیچ کارمزدی دریافت نمی شود. این نوع از صندوقها وقتی برای سرمایه گذاری خوب است که فصد سرمایه گذاری بلندمدت داشته باشید در غیر اینصورت برای بازگرفتن پول خود کارمزد بالایی پرداخت خواهید کرد. توجه داشته باشید تقریبا"در  همه صندوقها ، سالیانه مبالغ معین شده ای ،از حساب شما تحت عنوان هزینه های مدیریت بصورت اتوماتیک برداشت میشود. پس حتی صندوقهای سرمایه گذاری با کارمزد متاخر هم کاملا" رایگان نیستند. در کشور انگلستان به صندوقهای با کارمزد متاخر هزینه خروج (Exit Charge) نیز گفته میشود.

 

Balanced Fund

 

صندوق مشترک سرمایه گذاری متوازن

نوع خاصی از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک که در زمینه های زیادی چون  بازار پول ، اوراق قرضه ، سهام ممتاز ، سهام عادی سرمایه گذاری میکند به این قصد که بازدهی نقدی و سرمایه ای را توامان داشته باشد. این صندوق به صندوق تخصیص دارایی (As Allocation Fund) نیز معروف است. این صندوق مناسب حال کسانی است که همزمان بدنبال ترکیبی از امنیت، ا عایدی نقدی و بازده سرمایه ای هستند. میزان سرمایه گذاری صندوق در هر یک از موارد ذکر شده کاملا" در اختیار مدیر صندوق نمی باشد و در هر مورد برای او حداقل و حداکثر مشخص میشود.

 

Benchmark

 

شاخص

یک واحد استاندارد که عملکرد اوراق بهادار و یا عملکرد سرمایه گذارران با آن سنجیده میشود. بیشتر صندوقهای مشترک سرمایه گذاری که در سهام سرمایه گذاری میکنندو همچنین  مدیران پرتفوی، شاخص استاندارد اند پورز را بعنوان یک محک و شاخص سنجش درنظر میگیرند. در هنگام ارزیابی عملکرد یک پرتفوی انتخاب  شاخص درست برای سنجش بسیار مهم است. بعنوان مثال برای سنجش عملکرد اوراق قرضه ، شاخص راسل 2000 (Russell 2000) که شاخص شرکتهای کوچک است معیار مناسبی نمی باشد.

 

Blend Fund

 

صندوقهای ترکیبی

 

صندوقهای مشترک سرمایه گذاری از انواع مختلف دارایی ها مثل سهام ، اوراق قرضه و اوراق بهادار بازار پول تشکیل میشوند و به این ترتیب به سرمایه گذاران امکان تنوع سازی خوبی را تنها با خرید سهام  یک صندوق فراهم میکنند. این صندوقها به صندوقهای دورگه (Hybrid Fund) نیز معروف هستند. ریسک صندوقهای ترکیبی ، ترکیبی از ریسک صندوقهای رشدی و صندوقهای ارزشی (Value Fund) میباشد (بین آن دو) بنابراین با بکارگیری استراتژیهای این دو صندوق ، صندوقهای ترکیبی هم باید در سهامهای با پتانسیل رشد بالایی چون سهام شرکتهای اینترنتی یعنوان نمونه ای از شرکتهای رشدی سرمایه گذاری کند و هم در سهام شرکتهای ارزشی مثل شرکتهای با قیمت سهام پایین اتومبیل سازی. از این نظر طبقه بندی صندوقهای ترکیبی از مدنظر ریسک آنها امری مشکل و عملکرد صندوقهای مختلف این گروه میتواند بصورت قابل ملاحظه ای باهم تفاوت داشته باشد. بهرحال صندوقهای ترکیبی از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک  در سهام پرریسک تر و از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در بازار پول پرریسک تر می باشند.

 

Bogey

 

 

یک نوع شاخص بازدهی که عملکرد مدیر پرتفوی و یا مدیر صندوق مشترک سرمایه گذاری با آن مقایسه میشود. معمولا" شاخص مورد نظر شاخص استاندارد  اند  پورز 500 (S & P 500) میباشد.

 

Bond Fund

 

صندوقهای اوراق قرضه

یک نوع صندوق سرمایه گذاری مشترک که هدف آن تامین درآمد ثابتی با حداقل ریسک میباشد. این نوع صندوقها در ابزارهای درآمدزایی مثل اوراق قرضه شرکتها ، دولتها و شهرداریها سرمایه گذاری میکنند. سرمایه گذاری در این صندوق دارای ریسک بسیار پایینی میباشد.

 

Break Point

 

نقطه عطف – نقطه اقتصادی

یک مقدار مشخص شده ای که این امکان را به سرمایه گذاری میدهد تا هزینه های فروش خود را کاهش دهد. صندوقها موظف هستند که در اساسنامه (امیدنامه) خود تعریف مشخصی از نقاط اقتصادی و شرایط انتخاب را بیان کنند. دانستن این شرایط برای سرمایه گذاران مفید خواهد بود. بعنوان مثال ممکن است یکی از  نقاط اقتصادی یک صندوق با کارمزد اولیه  ، 25000 دلار و پایین تر باشدو فرض می شود که  در اینصورت کارمزد 25/6 درصد است. در سرمایه گذاری مابین 25000 دلار تا 100.000 دلار کارمزد مربوطه برابر 5/5 درصد و در سرمایه گذاری بالای صدهزار دلار این کارمزد 75/4 درصد خواهد بود. سرمایه گذار با دانستن نقاط اقتصادی میتواند کارمزد کمتری پرداخته و صرفه جویی کند.

 

Break Point Sale

 

فروش در نقطه اقتصادی

فروش سهام صندوق سرمایه گذاری مشترک در نقطه ای که برای دارنده سهام صندوق هزینه کارمزد کمتری داشته باشد . درصورتیکه سرمایه گذار در هنگام سرمایه گذاری واجد شرایط لازم و مورد نیاز صندوق برای استفاده از شرایط کارمزد پایین نباشد میتواند با صندوق در یک قرارداد وارده شده و در یک دوره مشخص به میزان سفارش اقتصادی برسد. هر فروشی که دقیقا" زیر نقطه سفارش اقتصادی باشد کاری غیر اخلاقی شمرده شده و بعنوان تخلف از قوانین انجمن ملی معامله گران اوراق بهادر خواهد بود. یک مثال از فروش در نقطه سفارش اقتصادی بشرح ذیل میتواند باشد :

فرض کنید یک سرمایه گذار قصد سرمایه گذاری در صندوقی با کارمزد افتتاحی به مبلغ 95000 دلار دارد که کارمزد آن برابر 25/6 درصد و یا 25/6 دلار خواهد بود. باتوجه به اینکه مثلا" نقطه سفارش اقتصادی مبلغ سرمایه گذاری 100.000 دلار میباشد او با اضافه کردن 5000 دلار به سرمایه گذاری خود کارمزد 5/5 درصد و یا مبلغ کارمزد 5500 دلار را پرداخت خواهد کرد. این بدان معنی است که سرمایه گذار با صرفه جویی 625 دلاری که مواجه میشود و مبلغ 5000 دلار سرمایه گذاری اضافی وی در واقع 5625 دلار سرمایه گذاری میباشد.

 

C-Share

 

 

در گروه خانواده صندوقهای مشترک سرمایه گذاری گروه C به گروهی گفته میشود که ساختار آن بر اساس کارمزدهای متوالی در طول عمر صندوق بنا شده است. این گروه بعلت هزینه های کارمزد پایین در مقایسه با سایر گروههای هم خانواده در صندوقهای مشترک سرمایه گذاری دارای نسبت هزینه مدیریت بالایی میباشد.

 

Calmar Ratio

 

نسبت کالمار

نسبتی که برای معین کردن بازدهی نسبت به ریسک کاهش قیمت و یا ریسک ازدست دادن اصل سرمایه (Down side Risk) در صندوقهای مشترک سرمایه گذاری کم ریسک (Hedge fund) محاسبه میشود.

نحوه محاسبه به این ترتیب است :

  حداکثر افت ارزش /  بازدهی سالانه مرکب =نسبت کالمار

در مخرج کسر ، حداکثر افت ارزش با استفاده از ارزش مطلق محاسبه میشود. در حالت کلی هرچه این نسبت بالاتر باشد بهتر است. بعضی از صندوقها اگرچه بازدهی مرکب سالانه بالایی دارند (صورت کسر) اما دارای ریسک افت ارزش بالایی نیز میباشند. اکثر سرمایه گذاران معمولا" از اطلاعات تا سه سال قبل برای بدست آوردن این نسبت استفاده می کنند.

 

 

Canadian Securities Course-CSC

 

دوره آموزش بورس اوراق بهادار کانادا

یک دوره مقدماتی که بوسیله انجمن اوراق بهادار کانادا (CSI) برگزار میشود و سرمایه گذاران انفرادی را برای کسب مجوز نمایندگی صندوقهای مشترک سرمایه گذاری آماده میکند. دوره CSC اولین قدم برای افرادی است که دوست دارند در مشاغلی مثل معامله اوراق بهادار و یا مشاوره سرمایه گذاری در اوراق بهادار مشغول شوند . دوره CSC از دو دوره امتحان سطح 1 و 2 تشکیل میشود و برای هر دوره، شرکت کنندگان باید به 100 سوال چند گزینه ای در مدت زمان 2 ساعت پاسخ دهند.

 

Capital Appreciation Fund

 

 

نوعی صندوق مشترک سرمایه گذاری که بدنبال افزایش ارزش دارایی های خود از طریق سرمایه گذاری در سهامهای با پتانسیل بالای رشد میباشد. سرمایه گذاری سنگینی که در سهام های رشدی میشود ریسک این نوع صندوقها را به شدت افزایش میدهد. این صندوقها بنام صندوقهای رشدی جسورانه (Aggressive Growth Fund) نیز معروف هستند. همانطوریکه از نام آنها پیداست این صندوقها بدنبال بازدهی ناشی از افزایش قیمت سهام و یا بازدهی سرمایه ای هستند. این صندوقها درست در مقابل صندوقهای درآمدی می باشند که متمرکز بر شرکتهایی هستند که بازدهی نقدی خوبی دارند. در بررسی این نوع صندوقها علاوه بر توجه به نوسانات بالای آنها مطالب دیگری را که باید بدان توجه کرد این است که مالیات بربازدهی سرمایه ای کمتر از بازدهی نقدی میباشد. در نتیجه این صندوقها در مقایسه با صندوقهای درآمدی مالیات کمتری می پردازند.

 

Capital Guarantee Fund

 

واحد سرمایه گذاری خاصی که بوسیله یک موسسه ایجاد شده و اصل سرمایه سرمایه گذاران را تضمین میکند. اگرچه اینگونه واحدها اصل سرمایه گذاری شما را حفظ میکنند اما بازدهی شما از بابت افزایش قیمت سرمایه گذاری را نیز کاهش می دهند (چراکه در مواقع افزایش قیمت سرمایه گذاری ، مبلغ قابل توجهی را به خود اختصاص میدهند تا برای پوشش زیان ناشی از کاهش قیمت سرمایه گذاری توان لازم را داشته باشند).

 

Capitve Fund

 

صندوقهای انحصاری

یک نوع صندوق مشترک سرمایه گذاری که منحصرا" برای حفظ مالکیت یک شرکت ، واحد سرمایه گذاری خاصی را بوجود می آورد. بوجودآورندگان این صندوق میتوانند بانکهای سرمایه گذاری ، شرکتهای بیمه و مدیران داراییهای  سازمانها (Institutional As Management) باشند.

 

Certified Fund Specialist-CFS

 

 

متخصصان معتبر صندوقهای مشترک سرمایه گذاری

یک گواهی مبنی بر اینکه دارنده آن در صنعت صندوقهای مشترک سرمایه گذاری خبره میباشد. این خبرگان صندوقها در یافتن صندوقهای خاصی که با نیازهای مشتریان تناسب داشته باشد آنها را راهنمایی می کنند مجوز CFS این حق را به دارندگان آن میدهد که از طرف مشتریان برای آنها خریدوفروش بکنند. در صنعت صندوقهای مشترک سرمایه گذاری مدرک CFS  قدیمی ترین میباشد. دوره آموزش این مدرک بصورت 60 ساعت آموزش از طریق مطالعه خود فرد توسط انجمن امور مالی و تجارت (Institute of Business and Finance) تهیه شده است. عناوین دوره شامل دوره های ذیل میشود (ولی محدود به آنها نیست) :

1-             تئوری پرتفوی

2-             روش متوسط هزینه دلاری

            ( در این روش در فاصله های زمانی معین مبلغ ثابتی در سهام عادی شرکت خاصی سرمایه گذاری میشود. اگر قیمت سهام پایین آمده باشد تعداد بیشتری سهم و اگر قیمت سهام بالا رفته باشد تعداد کمتری سهم خریداری میشود. نتیجه اینکه قیمت تمام شده هر سهم کمتر از متوسط قیمت سهام در طی دوره میشود. )

اتمام دوره با برگذاری یک آزمون از طرف انجمن ملی معامله گران اوراق بهادار میباشد. این آزمون بصورت مطالعه موردی و در شرایط open-book برگزار میشود.

 

Class

 

گروه

منظور از این اصطلاح گروهی از اوراق بهادار با ویژگیهای مشابه میباشد در بازار سهام هر یک از سهامهای عادی و سهامهای ممتاز یک گروه محسوب میشوند.

 

Clone Fund

 

صندوق با ابزارهای مشابه سازی

صندوقی که از طریق بکارگیری ابزارهای مشتقه عملکرد یا استراتژی صندوقهای مشترک سرمایه گذاری موجود را تکرار میکند. این صندوقها تا زمان تغییرات قانونی که در اواسط 2005  در کانادا اتفاق افتاد و سرمایه گذاران در مقدار سرمایه گذاری خارجی خود از محل پس اندازهای طرح بازنشستگی ثبت شده (Registered Retirement Saving Plan-RRSP) خود محدود شدند در این کشور بسیار رایج بود. فرض کنید یک سرمایه گذار کانادایی تمایل به سرمایه گذاری در صندوق مشترک سرمایه گذاری شاخص استاندارد اندپورز 500 از محل پس انداز طرح بازنشستگی ثبت شد (RRSP) بعنوان یک سرمایه گذاری خارجی دارد اما ظرفیت سرمایه گذاری او بعلت محدودیتهای مربوطه پر شده است. برای دورزدن این محدودیت ، او در یک صندوق با ابزارهای شبیه سازی استاندارد اند پورز 500 ، سرمایه گذاری میکند چراکه این صندوق نیز همان عملکرد S&P500 را خواهد داشت و در عین حال در طبقه بندی اوراق بهادار کانادایی قرار میگیرد و علت این طبقه بندی استفاده صندوق از ابزارهای مشتقه معاملاتی در بورس کانادا میباشد.

 

Closed-End Investment

 

صندوقهای مشترک سرمایه گذاری با سرمایه ثابت

صندوقی که تعداد سهام ثابت و مشخصی منتشر کرده و اقدام به سرمایه گذاری فعالانه وجوه حاصله در پرتفوی از اوراق بهادار میکند. اکثر صندوقهای مشترک سرمایه گذاری با سرمایه باز هستند نه با سرمایه ثابت یا بسته. سهام این شرکتهای با سرمایه ثابت همانند سهام عادی در بازارهای ثانویه معامله میشود و برخلاف شرکتها یا صندوقهای با سرمایه باز ارزش سهام آنها بوسیله عرضه و تقاضا تعیین میشود نه ارزش فعلی خالص (NAV) آنها معادلهای دیگر این اصطلاح Close-End Mutual Fund و Close-End Fund میباشند.

 

Closed-End Management Company

 

شرکت مدیریت سرمایه گذاری با سرمایه ثابت

شرکتی که با فروش تعداد محدود سهام به سرمایه گذاران وجوه حاصله را در سهامهای عرضه اولیه سرمایه گذاری میکند و یا اینکه مسئولیت و مدیریت مجموعه هایی از اوراق بهادار (پرتفوی) را بر عهده میگیرد و در ازای کاری که انجام میدهد کارمزد یا حق العمل دریافت میکند. سرمایه گذاران در سهام این شرکتها برای فروش سهام خود باید به بازار مراجعه کرده و در صورت وجود خریدار به قیمت معین شده در بازار اوراق خود را بفروش برسانند. نوع خاص و معروف این نوع شرکتها همان صندوقهای مشترک سرمایه گذاری با سرمایه ثابت (Closed-End Mutual Fund) هستند. اگرچه معمولا" ارزش سهام شرکتهای مدیریت سرمایه گذاری با سرمایه باز بالاتر از NAV یا ارزش خالص دارایی های آن میباشد اما ممکن است قیمت آن پایین تر از NAV هم باشد چراکه شرکت تعهدی بربازخرید سهام خود به NAV آن ندارد و شرایط عرضه و تقاضا ممکن است قیمت را به پایین تر از NAV برساند.

 

Collective Fund

 

صندوق اشتراکی

یک واحد سرمایه گذاری که دارایی های معاف از مالیات سرمایه گذاران حقیقی و حقوقی مختلف را جمع آوری میکند تا یک پرتفوی متنوع خوب ایجاد شود. صندوقهای مشترک سرمایه گذاری اشتراکی موسسه هایی هستند که از طرف دولت  مجوزهای لازم برای این کار را دارند.

 

Commingled Fund

 

نوع خاصی از صندوقهای مشترک سرمایه گذاری که شامل دارایی هایی از حسابهای مختلف میباشد که با هم مخلوط شده اند نام دیگر این صندوق Pooled Fund و یا صندوق مشترک سرمایه گذاری جمع آوری شده می باشد. هدف این صندوقها کاهش هزینه های جداگانه مدیریت حسابهای مختلف میباشد.

 

Commingling (Commingled)

 

1-             در بازارهای اوراق بهادار این اصطلاح بمعنی ترکیب اوراق بهادار تحت مالکیت مشتری با اوراق بهادار تحت مالکیت شرکت کارگزاری میباشد.

2-             در اصطلاح بانکداری این اصطلاح بدین معنی است که یک بانک امین (Trust Banking) حسابهای مشتریان خود را در یک صندوق جمع آوری کرده و به آنها سهم هایی دال بر مالکیت آنها در این صندوق ارایه میکند و فرایند کار آن مشابه صندوقهای مشترک سرمایه گذاری میباشد.

3-             استفاده غیرقانونی کارگزار از حسابهای مشتریان و ترکیب این حسابها با حسابهای شخصی خودش در صورتیکه باید برای مشتری حساب جداگانه ای داشته باشد. ( اصطلاح Comminling بمعنی جابجایی سهام یا اوراق بهادار یک مشتری با سهام یا اوراق بهادار مشتری دیگر با رضایت کتبی آنها میباشد- جهانخانی)

 

Commidity Pool

 

صندوقی که با جمع آوری مبالغ سرمایه گذاران در معاملات قراردادهای آتی و اختیار معامله کالاهای اساسی وارد میشود. منظور از کالاهای اساسی کالاهایی مثل طلا ، دام ، غله ، نفت و کالاهای دیگری است که در بورسهای جهانی معامله میشوند.

 

Conduit Theory

 

این تئوری بیان میکند که شرکتهای سرمایه گذاری تمامی بازدهی های سرمایه ای و نقدی خود را به سهامداران انتقال میدهند و مالیات مربوط به این عایدی ها از طرف سهامداران پرداخت میشود. اینکار از پرداخت مضاعف مالیات که در سایر شرکتهای معمولی ، رایج است جلوگیری میکند چراکه آنها یکبار از طرف سود خالص شرکت مالیات می پردازند و باردیگر هنگام تقسیم سود به سهامداران ، چراکه این سهامداران هستند که باید مالیات عایدیهای خود را بپردازند هرچند که قبلا" شرکت مالیات سود آنها را پرداخت کرده است. نمونه ای از شرکتهایی که از پرداخت مضاعف مالیات جلوگیری میکنند صندوقهای سرمایه گذاری مشترک هستند. (ترجمه کتاب فرهنگ اصطلاحات مالی آقای جهانخانی از این کتاب بشرح ذیل می باشد :

انتقال دادن بدهی مالیاتی (مربوط به سود تقسیمی ، بهره یا سود سرمایه ای) از یک سازمان به سازمان دیگر. برای مثال یک صندوق مشترک سرمایه گذاری تمام سود تقسیمی ، بهره و سود سرمایه ای را به سهامداران خود پرداخت میکند و بنابراین مسئولیت پرداخت مالیات های مربوطه به عهده سهامداران خواهد بود.)

 

Conservative Growth

 

رشد محافظه کارانه

شیوه خاصی از تخصیص سرمایه گذاریها با این هدف که این سرمایه گذاریها در بلندمدت رشد مناسبی را تجربه خواهند کرد. استراتژی این سرمایه گذاری تمرکز بر حداقل کردن ریسک از طریق سرمایه گذاری بلندمدت در شرکتهایی است که پتانسیل رشد پیوسته ای را دارند. پرتفویهای تشکیل شده با نگاه رشد محافظه کارانه گردش دارایی بسیار پایینی دارند ودرصد بالایی از سرمایه گذار ی آنها در دارایی های ثابت است. فلسفه سرمایه گذاری آنها خرید و نگهداری است. اگرچه ممکن است  صندوقهای سرمایه گذاری ، مدیران پرتفوی و مشاوران سرمایه گذاری ادعا  کنند که از استراتژی سرمایه گذاری با شرایط رشد محافظه کارانه استفاده میکنند اما دارایی های واقعی تحت مالکیت آنها بعضا" تفاوتهای قابل ملاحظه ای با همدیگر دارند. درصورتی که شما هم خواهان بکارگیری این استراتژی باشید بهتر است که در دوره های منظمی پرتفوی خود را ازنظر مطابقت با استراتژی  مورد نظرتان کنترل کنید.

 

Contingent Deferred Sales Charge-CDSC

 

هزینه های فروش مشروط

منظور از این اصطلاح در متون صندوقهای مشترک سرمایه گذاری وقوع کارمزدهای افتتاحی (Back-End Load) در صورت وقوع شرایط خاصی است مثلا" پرداخت کارمزد در صورتیکه مایل به فروش سهام خود (بازپس دادن سهام) در صندوق باشید.

 

 

 

Core Plus

 

نوعی از صندوقهای  با درآمد ثابت که به مدیر اجازه می دهد که به پرتفوی مرکزی واصلی خود ابزارهایی با ریسک و بازدهی بزرگتری مثل اوراق بدهی با بازدهی بالای جدید واوراق  جهانی اضافه کند.

درصد پرتفوی در سایر بخشها متفاوت است اما معمولا" کمتر از 25 درصد است همانطور که می توانید تصور کنید با تعریف گسترده ای که از این اصطلاح می شود انواع مختلفی از استراتژیها در مفهوم این اصطلاح جای می گیرند.

 

 

Creation Unit

 

 مجموعه ای از سهام یا اوراق بهادار که تشکیل واحدی از صندوق را می دهند و توسط یک امین نگهداری می شوند و به عنوان صندوق قابل معامله در بورس پذیرفته شده اند . نوع خاصی از این سرمایه گذاری حالتی است که نشان دهنده طبقه بندی خاصی از دارایی پایه است و با تعداد خاصی از سهام EFT (صندوقهایی که در بورس معامله می شوند) |قابل بازخرید هستند .

واحدهای ایجادی اندازه های مختلفی می توانند داشته باشند که معمولا" مابین 25000 تا 600|000 سهام از سهام صندوق های قابل معامله در بورس را شامل می شوند .

 

 

   Crossover Fund

 

صندوق مشترک سرمایه گذاری که در حقوق صاحبان سهام بخش خصوصی (Private Equity) و بخش عمومی مشارکت می کند این صندوقها معمولا" صندوقهای با قابلیت رشد و بازدهی بالایی هستند .

 

Current Income

 

 پرتفوی درآمد جاری

        هدف سرمایه گذاری در  پرتفوی اوراق بهاداری است  که دریافت درامدی بصورت پیوسته را تضمین کند  . پرتفوی درآمد جاری برای آن دسته از سرمایه گذارانی که در سالهای بازنشستگی خود هستند ایجاد می شود چرا که آنها به جریان پیوسته ای از درامدها برای پوشش هزینه های جاری خود نیاز دارند .

این نوع پرتفویها بطور معتدلانه ای محافظه کار هستند و درصد بالایی از پرتفوی متعلق به اوراق بهادار با درآمد ثابت می باشند . ولی از سهام شرکتهای ارزشمند و معتبر (BLue-Chip) که دارای عایدهای سالانه بالایی هستند نیز غافل نمی شوند .

 

 Dedicated Portfolio

 

 

فرم انفعالی مدیریت پرتفوی است که جریانات نقدی آینده را با بدهی های آینده منطبق می کند.. از زمانی که پرتفوی ها از ابزارهای با درجه اعتباری بالا تشکیل می شوند معمولا" نیازی برای متوازن سازی مجدد آن پیدا نمی شود . علاوه بر آن معمولا" پرداختها تضمین شده می باشند.

 

Demutualization

فرایند تغییر ساختار شرکت از صندوق مشترک سرمایه گذاری به شرکت دیگری مثل شرکت سهامی عام

 

Diamonds

 

1. سنگ جواهر بسیار سختی که در ساختن جواهر آلات و ابزارها به کار می رود.

2. ورقه بهادار قابل معامله در بورس که از طرف بورس اوراق بهادار آمریکا منتشر شده است و حرکت شاخص میانگین صنعتی داو جونز(Dow jones)  را نشان می دهد.

با خرید و مالکیت یک ورقه بهادار الماس جونز می توان به یک تنوع سازی لحظه ای دست یافت.

Diversified Common Stock Fund

نوع خاصی از صندوق سرمایه گذاری مشترک که در طیف گسترده ای از سهام عادی شرکتها سرمایه گذاری می کند . هدف این صندوق ممکن است رشد سرمایه ای ،درآمد پیوسته و یا ترکیبی از هر دو باشد .

 

Diversified Fund

نوعی از صندوق های مشترک سرمایه گذاری که طیف گسترده از اوراق بهادار را دارد و به شکل قابل قبولی تنوع سازی شده است . علت نامگذاری این صندوقها به صندوقهای متنوع سطح قابل قبولی از تنوع است که بصورت فعالانه آن را حفظ می کنند و ریسک صندوق به شدت پائین می آید به این معنی که اگر یک بخش از سرمایه گذاری های شرکت با مشکل مواجه شود تاثیر قابل ملاحظه ای بر کل صندوق نخواهد داشت.

صندوقهای متنوع در برابر صندوقهای بخشی که متمرکز بر صنعت خاصی مثل بیو تکنولوژی داروسازی | خدمات و یا در منطقه جغرافیائی خاصی مثل اروپا یا آسیا دارند قرار دارد.اگر بخواهید دارای تنوع گسترده ای از کل بازار باشید صندوقهای متنوع جای خوبی برای پارک کردن پولتان هستند.

 

Drawdown

نقطه اوجی که در طول دوره خاصی از کاهش قیمت یک سرمایه گذاری یا صندوق مشترک سرمایه گذاری بوجود می آید .

 

Dual Purpose Fund

صندوقی که بوسیله شرکتهای سرمایه گذاری با سرمایه ثابت ایجاد می شود و دو گروه از سهام را پیشنهاد می کند.

1-سهام با حق دریافت سود

2- سهام با حق دریافت منفعت سرمایه

ریسک سهام نوع اول  کمتر از ریسک سهام نوع دوم است و سرمایه گذاران با توجه به اهداف سرمایه گذاری خود یکی از این دو گروه را انتخاب می کنند.

 

Efficient Frontier

مرزی که پرتفوی های واقع بر آن نسبت به سایر نقاط واقع در زیر آن مطلوب تر هستند نقاط بالای منحنی قابل دسترسی نمی باشد.

 

محور افقی نشان دهنده ریسک سرمایه گذاریها (براساس انحراف معیار)و محور عمودی نشان دهنده بازدهی سرمایه گذاریها می باشد.

پرتفوی های زیر خط منفی | نمی توانند پرتفویهای کارایی باشند چرا که در همان شرایط با ریسک یکسان می توان به پرتفوی بازدهی بالاتری دست یافت. نقاط بالای منحنی قابل دسترسی نمی باشند و نقاط روی منحنی که مرز کارا نامیده می شود همان پرتفویهای بهینه هستند که از پرتفویهای با ریسک و بازدهی کم شروع می شوند و به پرتفویهای با ریسک و بازدهی بالا می رسند.

 

 

Emerging Market Fund

                                                                                                             صندوقهای مشترک سرمایه گذاری که بیشتر سرمایه گذاری آنها در بازارهای مالی کشورهای در حال توسعه مخصوصا" در بازار های کوچک با تاریخ عملیاتی کوتاه مدت می باشد. این صندوقها در عوض ریسک های بالایی که متحمل می شوند بازدهی بالایی را نیز به ارمغان  می اورند.

 

Equity Fund

به صندوقهایی اطلاق می شود که در طیف وسیعی از سهامها بصورت متنوعی سرمایه گذاری می کنند.

 

Equity Income

1- درآمدی که از طر یق سرمایه گذاری در سهام بدست می آید.

2- نوعی از صندوقهای مشترک سرمایه گذاری که وزن بیشتر پرتفوی سهام آنها شرکتهای معتبر باسابقه خوب در پرداخت سود نقدی همراه با رشد می باشد.

 

      Exchange Privilege                                                                    

       فرصتی که بر سهامداران صندوقهای مشترک سرمایه گذاری داده می شود که سهامهای خود را در بین صندوقهای مشترک یک خانواده بدون تحمل هیچ  هزینه ای جابجا کنند و این کار معمولا" در شرایط تغییر وضعیت بازار صورت می گیرد . به عنوان مثال شما ممکن است در شرایط خوب بازار بخواهید که سهام صندوق رشدی جسورانه ای را داشته باشید و در شرایط افت بازار آن سهام را با سهام یک صندوق اوراق قرضه عوض کنید.

معمولا" در نقل و انتقال بین سهامهای صندوقهای یک خانواده محدودیت های سالانه ای وجود دارد.

 

 

Expense Ratio

 

درصدی از کل ارزش دارایی های صندوق که برای پوشش هزینه های مربوط به صندوق مشترک سرمایه گذاری مصرف می شود ودر نتیجه باعث کاهش بازدهی کل صندوق می شود . این هزینه ها |شامل هزینه های مدیریت و هزینه های عملیاتی هستند هزینه مدیریت هزینه ای است که به مدیر پرتفوی پرداخت می شود و معمولا" درصد ثابتی است . منظور از هزینه های عملیاتی |آن دسته از هزینه هائی است که برای ادامه فعالیت صندوق باید پرداخت شوند مثل کارمزدهای کارگزارها|مالیاتها|هزینه های خدمات به مشتری و هزینه های بهره

اصطلاح متداول دیگر برای مفهوم هزینه | اصطلاح نسبت هزینه مدیریت یا (Management Expense Ratio)  می باشد.

در بعضی از مواقع MER به عملکرد مدیریت ارتباط داده می شود .اینکه بازدهی پرتفوی در مقایسه با بازدهی صندوق شاخصی بالاتر یا پائین تر بوده است به نوعی عملکرد خوب یا بد مدیریت را نشان می دهد . دانستن MER برای سرمایه گذاران مهم است چرا که نرخ بازدهی آنها را تحت تاثیر قرار می دهد از این رو میزان MER در امید نامه شرکت آورده می شود.

 

Fair Weather Fund    

                                                                                                                صندوق مشترک سرمایه گذاری که در شرایط مساعد اقتصادی تمایل به عملکرد عالی دارد . به عبارت دیگر این صندوق در زمانی که بازار خوب است خوب عمل می کند.

 

Family of Fund 

گروهی از صندوقهای مشترک سرمایه گذاری که از طریق یک شرکت سرمایه گذاری دایر شده اند.به صورتی که هر صندوق ویژگیهای متفاوتی با دیگر صندوقها دارد . این صندوقها براساس اهداف تعیین شده برای اهداف تعیین شده برای آنها رتبه بندی می شوند.

اصطلاحات دیگر مترادف با Family of fund عبارت از  Fund family  و Mutual Fund Family می باشند.

امروزه اکثر شرکتهای صندوق مشترک انواع مختلفی از این صندوقها را برای سرمایه گذاران فراهم می کنند تا از میان آنها انتخاب کنند . از مزیت های صندوقهای فامیلی این است که امکان جابجائی میان صندوقها را به سرمایه گذاران اجازه می دهند و این کار با هزینه بسیار جزئی و یا اصلا" بدون هیچ هزینه ای صورت می گیرد . یک سرمایه گذار می تواند براحتی بدون پرداخت هیچ کارمزد فروشی سهام صندوق رشدی خود را به سهام صندوق متوازن تبدیل کند البته به شرطی که این صندوقها از یک خانواده باشند.

 

Feeder Fund

صندوق ارباب

صندوقی که تمام سرمایه گذاریهای خود را از طریق صندوقهای دیگر اداره می کند و به صندوق ارباب(Master Fund) نیز معروف است.

ساختار این صندوق شبیه ساختار صندوق صندوقها (Fund of Funds) می باشد

 

 Final Prospectus                                                                                       

 

آگهی پذیره نویسی نهایی

 یک مدرک قانونی که اطلاعات ذیل را در مورد اوراق بهاداری که | به تازگی عرضه می شود اعلام می کند 1-قیمت   2- تاریخ تحویل   3- سایر اطلاعاتی که دانستن آن برای سرمایه گذاران مهم است.

 

این آگهی باید به همه سرمایه گذارانی که خریدار اوراق بهادار جدید به ثبت رسیده هستند ارایه شود. تفاوت بین آگهی پذیره نویسی نهایی وآگهی پذیره نویسی اولیه (Preliminary Prospectus) که به Red Herring نیز معروف است این است  که اگهی پذیره نویسی نهایی شامل قیمت نیز است.

به علت اینکه جمله عدم تایید کمیسون اوراق بهادار با خودکار یا جوهر قرمز روی آن نوشته می شود اصطلاح  Red Herring نیز متداول شده است.

Fixed Income Style Box

 

یک ماتریس 9 خانه ای که ویژگی صندوق مشترک سرمایه گذاری داخلی و خارجی را بیان می کند .در نمودار افقی (محورxها) صندوقها در سه گروه کوتاه مدت |میان مدت و بلند مدت طبقه بندی شده اند . این تقسیم بندی بر مبنای دوره موثری که اوراق قرضه در صندوق خواهند بود تقسیم بندی شده است . در محور عمودی (محور yها) تقسیم بندی صندوقها به سرگروه از جهت رتبه اعتباری سرمایه گذاری های انجام شده در اوراق قرضه صورت گرفته است .

صندوقهای مشترک سرمایه گذاری در اوراق قرضه که در رتبه AAA و AA قرار می گیرند در شمار صندوقهای با کیفیت بالا هستند صندوقهای گروه A تا BBB در طبقه صندوقهای با کیفیت متوسط و گروه BB به پائین تر جزء گروه صندوق های با کیفیت ضعیف می باشند.

ماتریس ویژگیها که توسط Morningstar برای نشان دادن ویژگیهای سرمایه گذاری های صندوقهای مشترک سرمایه گذاری بوجود آمده دچار تحولات زیادی شده است و برای نشان دادن انواع مختلفی از ویژگیهای صندوقهای مشترک سرمایه گذاری تعدیلات مختلفی در آن صورت گرفته است .

ماتریس ویژگیهای صندوقهای با درامد ثابت دو ویژگی مهم سرمایه گذاریهای این صندوق را نشان می دهد. کیفیت اعتباری و میانگین دوره موثر سرمایه گذاری .

 

 

Focused Fund

 

 

صندوقی که دارای حجم وسیعی از سهامهای شرکتها در مقیاسهای کوچک است . سه نوع خاصی از این صندوقها وجود دارند.

1- صندوقهایی که پرتفوی آنها متشکل از 10 تا 30 نوع سهام است.

2- صندوقهایی که تمرکز پرتفوی آنها بر سهام یک تا سه تا بخش متفاوت است.

3- صندوقهایی که تعداد زیادی از سهامهای مختلف را نگهداری می کنند اما بیشتر ارزش پرتفوی آنها در سهامهای محدودی متمرکز شده است.

 

Form 1099-Div

 

مقررات کمیسیون بورس و اوراق بهادار که از شرکتهای سرمایه گذاری می خواهد که در درخواستهای خرید و فروش خود، مبنای قیمت گذاری آنها نزدیکترین NAV (ارزش خالص دارایی) به تاریخ معامله باشد.اینگونه فرایند ارزش گذاری برای صندوقهای مشترک سرمایه گذاری با سرمایه باز معنی دارد چرا که این صندوقها بطور پیوسته سهام جدید منتشر می کنند و یا سهامهای فروخته شده را باز خرید می کنند. بعد از پایان روز معاملاتی صندوقهای با سرمایه باز ارزش NAV خود را مجدد احتساب کرده و اعلام می کنند.

 

Foul Weather Fund

 

صندوقی که در هر شرایط اقتصادی حتی شرایط بد اقتصادی سعی دارد که از عملکرد خوبی داشته باشد. صندوقی که در هنگام عملکرد بد بازار هم خوب عمل می کند .

 

 Front-End Load                                                                                 

 

 کارمزد یا حق الزحمه فروش که در هنگام سرمایه گذاری اولیه در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک از سرمایه گذاران دریافت می شود . از آنجائیکه این مبلغ از مبلغ سرمایه گذاری کسر می شود مبلغ سرمایه گذاری کاهش پیدا می کند. یکی از مزایای اخذ کارمزد افتتاحی برای صندوقهای مشترک سرمایه گذاری جلوگیری از معاملات مکرر سهام صندوق است چرا که در این صورت صندوق برای بازخرید سهامهای خود همیشه باید مقدار زیادی نقدینگی داشته باشد . در هنگام محاسبه قیمت فروش یا عرضه |هزینه های کارمزدی به NAV  اضافه می شوند .

منظور از هزینه های کارمزدی |همان کارمزد فروش است و توجیه آن به این شکل است که این کارمزدی است که به کارشناسان کارگزاری می پردازید تا در انتخاب صندوق مناسب به شما کمک کنند. علیرغم این توجیه مطالعات انجام شده تفاوت معنی داری در صندوقهای با کارمزد و بی کارمزد در کیفیت سرمایه گذاری شما نشان نمی دهند.

 

Fund Manager                                                                                        

فردی که مسئوول دارایی های صندوق است، استراتژی های سرمایه گذاری را اجرا می کند و معاملات روزانه پرتفوی صندوق را اداره می کند . از مهمترین نکته ها در سرمایه گذاری در صندوقها| انتخاب حرفه ای پرتفوی صندوق است . بنابراین در هنگام جستجو برای پیدا کردن یک صندوق مناسب |مدیریت از عوامل مهم تصمیم گیری می باشد . تحقیق درباره عملکرد 5 سال گذشته مدیر مربوط اطلاعات زیادی به شما خواهد داد.

 

Fund of Funds                                                                                   

صندوقی که در سایر صندوقها سرمایه گذاری می کند . مدیر این صندوقها در واقع سرمایه گذاری هایی را انتخاب می کند که توسط سایر مدیران اداره می شود . یکی از ایرادهای اصلی در این صندوقها این است که سرمایه گذار دوبار هزینه مدیریت می پردازد. این صندوقها به نام مدیریت چند جانبه (Multi-Management) نیز معروف هستند .

 

Funds From Operations –FFO

عددی که توسط    (Real Estate Investment Trust)REITs  (یک نوع شرکت سرمایه گذاری که در زمین و مستغلات سرمایه گذاری می کند و اساسنامه آن معمولا" مستلزم این است که 90 درصد سود به سهامداران پرداخت شود) برای نشان دادن جریان نقد حاصل از عملیات به کار برده می شود . فرایند محاسبه  آن از طریق استهلاک هزینه ها از درآمدها است و در بعضی مواقع بر مبنای  هر سهم نیز گزارش می شود.

 

 

 

Gift Funds

 صندوق طلایی

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که در انواع مختلفی از اوراق بهادار میان مدت و بلند مدت دولتی و همچنین اوراق بدهی با کیفیت بالای شرکتها سرمایه گذاری می کند.آغاز کار این نوع صندوقها از انگلستان بوده است. تفاوت این صندوق با صندوق اوراق قرضه در این است که صندوق اوراق قرضه در اوراق قرضه شرکتها |اوراق بهادار دولتی و ابزارهای بازار پول سرمایه گذاری می کند در حالی که صندوق طلایی تنها به اوراق بدهی با کیفیت بالای دولتی و شرکتها می چسبد.

 

 

Global Fund

                                                                                         

 نوع خاصی از صندوق سرمایه گذاری مشترک که در شرکتهای واقع در اقصی نقاط جهان (شامل کشوری که صندوق در آن فعالیت می کند)سرمایه گذاری می کند  . صندوق جهانی مترادف صندوق بین المللی(International Fund) نیست. صندوق جهانی کل دنیا را در بر می گیرد و لی صندوق بین المللی در کشور متبوع خود فعالیت نمی کند.

Growth Fund   

                                                                                

 صندوقی که دارای پرتفوی متنوعی از سهام شرکتها می باشد که هدف اصلی از سرمایه گذاری در این سهامها بازده سرمایه ای آنهاست بنابراین سهام شرکتهایی انتخاب می شود که عایدهای خود را مجددا" سرمایه گذاری می کنند و یا طرحهایی همچون ادغام سایر شرکتها| توسعه فعالیتهای شرکت|طرح های تحقیقاتی و .... از این قبیل دارند اما از ریسک بالای آنها نیز نباید غافل شد.

 

High Watermark

                                                                                      

نشان عملکرد

بالاترین ارزشD که سرمایه گذاری انجام شده در صندوق به آن رسیده است . این اصطلاح معمولا" در هنگام صحبت از حق الزحمه مدیر که بر مبنای ارزش صندوق محاسبه می شود استفاده می شود . این کار به این علت است که مدیر در صورت عملکرد ضعیف دریافتی خوبی نخواهد داشت پس اگر  در مواقعی عملکرد مدیر ضعیف بوده و باعث زیان صندوق شده باشد باید عملکرد صندوق را به بالای نشان عملکرد برساند تا مشمول دریافت پاداش شود.

فرض کنید در سال اول عملکرد یک مدیر ارزش صندوق 100هزار دلار پائین تر از نشان عملکرد مشخص شده باشد و در سال دوم 250 هزار دلار بالاتر از نشان عملکرد برود |در این صورت پاداش مدیر براساس ما به التفاوت (150=100-250) یعنی 150 هزار دلار خواهد بود.

Income Fund

                                                                                       

 صندوقی که به دنبال تامین درآمد پیوسته برای سهامداران خود می باشد و این کار را از طریق سرمایه گذاری بر اوراق بهاداری که بهره و یا سود تقسیمی مطمئن و منظمی دارند تامین می کند این صندوقها معمولا" در سهام شرکتهای معروف و معتبر (Blue Chips) و سهام شرکتهای عام المنفعه مثل آب و برق و تلفن و گاز (Utility Stock) سرمایه گذاری می کنند.

 

Incom Share

سهام درآمدی

گروهی از سهامها که بوسیله صندوقهای دو جانبه عرضه می شود و هر چند از نظر بازده سرمایه ای برای آنها جای امیدواری نیست اما سهم عمده ای از عایدهای پرتفوی خود را به سهامداران پرداخت می کنند. این گروه از سهامها برای سرمایه گذارانی که به دنبال درامد پیوسته دوره ای هستند تا افزایش قیمت سهام و کسب  بازده سرمایه ای ، بسیار جذاب است.

سهامداران سهامهای درآمدی علاوه بر دریافت عایدهای دوره ای پرتفوی خود در صورت انحلال صندوق  به بازدهی اضافه بر ارزش اسمی سهامشان نیز دست می یابند.

 

Income Trust

موسسه امین درآمدی

نوعی موسسه امین سرمایه گذاری که دارایی های درآمد زا را نگهداری می کند . این درآمدها از طریق امین به دارندگان سهام سرمایه گذاری های انجام شده انتقال داده می شود.از جمله این موسسات می توان  به (Real Estate Investment Trust) REITs (یک نوع شرکت سرمایه گذاری که در زمین و مستغلات سرمایه گذاری می کند و اساسنامه آن مستلزم این است که 90 درصد سود به سهامداران پرداخت شود)  اشاره کرد.

 

Index Fund 

                                                                                    

صندوق شاخصی

صندوقی که پرتفوی آن مطابق با پرتفوی شاخص خاصی چیده شده است تا دقیقا" نعل به نعل شاخص حرکت کرده و عملکرد آن را منعکس کند . این نوع سرمایه گذاری |نوعی سرمایه گذاری انفعالی است . اولین مزیت این کار پائین بودن نسبت هزینه مدیریتی آن می باشد و اینکه این صندوق بازدهی معادل شاخص مورد نظر مثلا" شاخص استاندارد اند  پورز 500 را ( اگر مطابق آن چیده شده باشد) بدست می آورد در حالیکه بسیاری از صندوقها در رقابت با شاخص جا می مانند.

Index Hugger

صندوقی که تمایل به داشتن عملکردی مشابه یک شاخص مبنا مثل استاندارد اند پورز500 دارد.این صندوقها برای سرمایه گذاران زیاد جذاب نمی باشند چرا که با وجود صندوقهای شاخصی که هزینه پائین مدیریتی هم دارند دلیلی قانع کننده برای سرمایه گذاران وجود ندارد که سراغ این صندوقها  بیایند.

Information Ratio 

                                                                          

 نسبت اطلاعات

شاخص اندازه گیری عملکرد مدیر پرتفوی با توجه به در نظر گرفتن ریسک و بازدهی در مقایسه با یک شاخص مبنا یا شاخصهای مشابه جایگزین  . این نسبت توسط ویلیام شارپ پایه گذاری شد و یک معیار سرراست برای بررسی بازدهی مدیر صندوق با در نظر گرفتن ریسک متحمل شده می باشد.

Institutional Fund

صندوقهای سازمانی

صندوقی که هدف آن سرمایه گذاران بزرگ می باشد. این صندوقها موظف هستند که در آگهی پذیره نویسی (امید نامه) خود اشاره کنند که آنها موسسه ای هستند و با سرمایه گذاران موسسه ای |بنگاه های خیریه و امثالهم کار خواهند کرد (ترجمه آقای جهانخانی از Institutional Investor که به نظر می رسد بتوان این دو را معادل گرفت به شرح ذیل می باشد.سازمان یا شرکتی که هدف آن سرپرستی |مدیریت سرمایه گذاری در دارایی های سازمان و نظارت بر سرمایه گذاریهای دیگران در آن سازمان می باشد)

 

International Equity Style Box

یک ماتریس 9 خانه ای که خصوصیات صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در سهامهای بین المللی را نشان می دهد در محور افقی (محورxها) صندوقها به سه نوع طبقه بندی شده اند . ارزشمند–ترکیبی  و رشدی –در محور عمودی (محور yها) صندوقها از نظر سرمایه بازاری در سه گروه کوچک |متوسط و بزرگ آورده شده است .

 

International Fund

صندوقی که مجاز به سرمایه گذاری در سهام شرکتهای سایر کشورها می باشد اما از سهام شرکتهای مستقر در کشور متبوع خود نمی تواند داشته باشد . اما برای صندوق جهانی (Global fund) این محدودیت وجود ندارد.  

Interval Fund (scheme)

صندوقی که دارای ویژگیهای ترکیبی از صندوقها با سرمایه باز و صندوقهای با سرمایه بسته است و قابلیت فروش سهام صندوق به صندوق (باز خرید) را به سرمایه گذاران در دوره مشخصی ارایه می کند . برخلاف صندوقهای با سرمایه ثابت که فقط در بازار می توانستند معامله شوند و از انجائیکه ارزش آنها را عرضه و تقاضا تعیین می کرد قیمت بازاری ممکن بود بالاتر یا پائین تر از NAV باشد.

Interaday         

                                                                                

 معمولا" این عبارت در رابطه با بالاترین و پائین ترین قیمت در طی یک روز معاملاتی بکار می رود . حرکات قیمت ها در طول یک روز معاملاتی برای معامله گران حرفه ای که بارها خرید و فروش می کنند بسیار مهم است . چراکه از   نوسانات قیمتی می خواهند بهره مند شود.

Investement Company

شرکتی که درگیر عملیات سرمایه گذاری پولهای جمع آوری شده از سهامداران در ابزارهای مالی سایر شرکتها می باشد . این عملیات می تواند در قالب شرکتهای سرمایه گذاری با سرمایه باز یا بسته انجام بگیرد.

در کشور آمریکا شرکتهای سرمایه گذاری بر طبق قانون 1940 مربوط تشکیل و اداره می شود . از طریق فرایند شرکتهای سرمایه گذاری |سرمایه گذاران انفرادی می توانند با تحمل هزینه های کم به تنوع سازی بالایی دست پیدا کنند چرا که این شرکتها پولهای جمع آوری شده را در طیف گسترده ای از داراییها سرمایه گذاری می کنند و عایدیهای این سرمایه گذارایها را به سهامداران انتقال می دهند . درآمد خود شرکتها از طریق حق الزحمه ها و یا کارمزدهایی است که به صورت درصد از سهامداران می گیرند.

Investment Company Act of 1940

 قانون شرکتهای سرمایه گذاری که در 1940 توسط کنگره تصویب شد و به صورت شفاف مسئولیتها و محدودیتهای صندوقهای سرمایه گذاری را که محصولات سرمایه گذاری به مردم ارایه می کنند را مشخص کرده است.

تنظیم و اجرای این قانون با کمیسیون بورس و اوراق بهادار است که مقررات مربوط به محدودیتهای کارمزدها|افشاگریهای مالی|وظایف امانتداری را مشخص می کند این قانون سندی است که بر مبنای آن شرکتهای سرمایه گذاری کنترل می شوند.

.

Late Day Trading

کار غیر اخلاقی(نه غیر قانونی)صندوق سرمایه گذاری کم ریسک (Hedge Fund) به این صورت که بعد از وقت معاملاتی اقدام به خرید و فروش اوراق بهادار (مخصوصا" سهام صندوقهای مشترک) می کند اما به صورتی وانمود می شود که این معاملات در ساعات اداری (زمان معاملاتی) صورت گرفته اند . برای صندوقهای سرمایه گذاری مشترک ارزش خالص دارایی (NAV) در ساعت چهار بعد از ظهر EST (زمان بسته شدن بازار) تعیین می شود و تا زمان شروع روز بعد معاملاتی این ارزش تغییر نمی کند . این صندوقها بنا بر ارتباطی که از طریق پرداخت کارمزد بالا |حق کمیسیون و غیره با صندوقها برقرار می کنند اجازه پیدا می کنند که بعد از ساعات معاملاتی سهام صندوقها را خرید و فروش نمایند اما این معاملات به ساعتهای قبل ازساعت چهار بعد از ظهر ثبت می شوند. در صورتی که NAV  به این صورت تعیین می شود غیر واقعی خواهد بود و تا زمان باز شدن دوباره بازار این NAV صورت واقعی پیدا نخواهد کرد.و معامله گردانی که در اولین ساعات معاملاتی روز بعد معاملاتی روز بعد بنا بر NAV دیروز( که بالاتر از ارزش واقعی است) سهام خود را بفروشند سود خواهند کرد.

Level Load

 

هر هزینه سالیانه ای که به دارندگان سهام صندوق سرمایه گذاری مشترک برای مدت زمانی که او در صندوق سرمایه گذاری کرده است تحمیل می شود.

این هزینه یا کارمزد بصورت درصدی از ارزش سرمایه گذاری سالیانه است

 

Lifestyle Fund

صندوقی که از دارایی های مختلفی با سطوح ریسک و بازدهی مختلف ایجاد شده و برای سرمایه گذاران انفرادی مناسب است. فاکتورهایی که برای سرمایه گذاران در نظر گرفته می شود سن آنها |سطح ریسک پذیری و هدف سرمایه گذاریشان و همچنین مدت زمانی است  که می خواهند اصل سرمایه اشان در صندوق باشد و آن را برداشت نکنند.این صندوقها می توانند مشخصات صندوقهای محافظه کار |معتدل و تهاجمی را داشته باشد صندوقهای تهاجمی برای 20 ساله ها و بالاتر صندوقهای محافظه کار برای 50 ساله ها و بالاتر طراحی شده اند.

Load    

 

هزینه یا کارمزدی که در هنگام خرید یا فروش سهام صندوقهای سرمایه گذاری مشترک به سرمایه گذار تحمیل می شود . این هزینه ممکن است در هنگام خرید اخذ شود که در این صورت به آن کارمزد افتتاحی(Front –End Load)         و یا در صورت فروش اخذ شود که به آن کارمزد اختتامی(Back –End Load) گفته می شود . امروزه هزینه های مختلف و به نامهای مختلف از سرمایه گذاران در صندوقها اخذ می شود و این هزینه ها به عنوان یک عامل دلسرد کننده برای سرمایه گذاران تبدیل شده است مخصوص سرمایه گذارانی که دوره سرمایه گذاری آنها کوتاه مدت است.

 

 

Load Fund  

                                                                                      

 

صندوقی که سهامهای آن همراه هزینه های فروش فروخته می شوند در صد این هزینه ها بین 3 تا 8 درصد است یعنی خریدار هزینه و کارمزد فروش را در موقع خرید پرداخت می کند در عوض این کار صندوق نیز هزینه های مدیریت صندوق را در سطح پایینی نگه می دارد.

Load Spread Option

روش  جمع آوری کارمزدهای سالیانه از سرمایه گذاران در صندوقهای سرمایه گذاری با هزینه های کارمزد(Load Fund) که از طریق کسورات دوره ای می باشد . این کسورات از پرداختهای منظم سرمایه گذاران به صندوق کسر می شود تا از تجمع آن برای یک سال جلوگیری کند . به عنوان مثال از حقوق ماهانه سرمایه گذار خاصی مبلغ 20 در صد در صندوق سرمایه گذاری می شود و کارمزدهای مربوطه از همان 20 درصد حقوق وی کسر شده و برای آخر سال جمع نمی شوند.

Long/Short Fund

نوعی صندوق که از استراتژیهای معاملاتی سایر صندوقها مخصوصا" صندوقهای سرمایه گذاری کم ریسک(Hedge Fund) تقلید می کند . بر خلاف سایر صندوقها این صندوق از فروش استقراضی |ابزارهای مشتقه و سایر اهرمها بدون توجه به شرایط بازار برای بالا بردن سطح بازدهی خود استفاده می کند .  در میزان استفاد از اوراق مشتقه و فروش استقراضیو سایر اهرمها دست این صندوقها باز نیست و قانون محدودیتهایی را وضع کرده است . اصولا" اطن صندوقها در سهام سرمایه گذاری می کنند .

این صندوقها نمونه ای از تلاش صندوقهای سرمایه گذاری مشترک برای بخدمت گرفتن ابزارهای صندوقهای پوشش ریسک(Hedge Fund) برای سرمایه گذاران عادی هستند . اکثر این صندوقها از صندوقهای پوشش ریسک نقدینگی بالاتری دارند و در مقایسه با سایر صندوقها کارمزد آنها بالاتر و نقدینگی آنها پائین تر می باشد . اکثر این صندوقها حداقل سرمایه گذاری 1000 دلار را جزء شرایط خود دارند.

Managed Account

 

یک حساب سرمایه گذاری که مالکیت آن با یک سرمایه گذار انفرادی است اما از طریق یک مدیر حرفه ای استخدام شده اداره می شود.

 

 

 

 

Management Money

پولهای تحت مدیریت

نوع خاصی از سرمایه گذاری که سرمایه گذار عملیات خریدوفروش اوراق بهادار را در ازای کارمزدهای معین سالانه بدست حرفه ای این کار می سپارد. صندوقهای سرمایه گذاری مثال خوبی از پولهای تحت مدیریت هستند. سرمایه گذاران یا دارندگان پول این کار را به امید رسیدن به بازدهی بالاتر با ریسک کم تر انجام میدهند.

 

Management Fee

کارمزد مدیریت

کارمزد ثابتی که مدیر صندوق از بابت خدمات خود در صندوق سرمایه گذاری مشترک به سرمایه گذاران تحمیل میکند. در واقع هزینه ای است که از بابت مدیریت حرفه ای سرمایه گذاری خود می پردازید.

 

Management Risk

ریسک مدیریت

ریسکی که از بابت عملکرد ضعیف مدیریت در اداره دارایی های صندوق سرمایه گذاری ناشی میشود ودر واقع به موقعیتی اشاره دارد که اگر سرمایه گذاران شخصا" به اداره سرمایه گذاری خود می پرداختند بهتر عمل می کردند. علت این امر یعنی ضعف عملکرد مدیریت ممکن است از اقدامات مدیریتی نادرستی باشد که مدیران منافع شخصی خود را بر منافع سهامداران در اولویت قرار دهند. یک نمونه واقعی از ریسک مدیریت ماجرای شرکت Enron میباشد که مدیران آن بگونه ای عمل کردند که شرکت ورشکست شد و ثروت زیادی از سهامداران از بین رفت (سهام آنها با کاهش ارزش مواجه شد). ریسک مدیریت همچنین شامل مواردی میشود که تصمیمات و اقدامات مدیران از اهداف و خواسته های سهامداران منحرف شده و باعث کاهش ارزش سهام آنها شود.

 

Manager Universe (Benchmark)

شاخصی برای مقایسه عملکرد یک حساب با سایر گروههای مشابه تحت مدیریت مدیران پول (Money Managers) در واقع این شاخص برای تحلیل عملکرد مدیرانپول استفاده میشود.

 

Market Neutral

استراتژی خاصی که توسط سرمایه گذار یا مدیر صندوق برای کسب سود از افزایش و کاهش قیمتها در یک یا چند بازار متعدد مورد استفاده قرار میگیرد. از جمله راهکارها اتخاذ موقعیت های فروش غیابی (Short) و خرید حقیقی (Long) در سهام های متعدد است. مدیرانی که از این شیوه سرمایه گذاری استفاده میکند باید قادر به استخراج هر حرکت کوچک بازار باشند.و صندوقهای پوشش ریسک (Hedge Fund) نیز معمولا" از این استراتژی استفاده میکنند. ممکن است مدیری که از این استراتژی استفاده میکند در یک صنعت خاص مثل نفت یا بنزین 50% در موقعیت Long و 50% در موقعیت Short قرار بگیرد و یا اینکه در یک بازار بزرگ در موقعیتهای مشابهی قرار بگیرد.

 

Master Fund

واحد سرمایه گذاری که امکان سرمایه گذاری در یک یا چند سرمایه گذاری تحت نظری را که توسط مدیران حرفه ای اداره میشود فراهم میکند. این صندوقها در سر گروه ذیل طبقه بندی میشوند :

1-             صندوقهای اختیاری Discretionary Fund

2-             صندوق صندوقها Fund of Funds

3-             صندوقهای Heeder Funds

 

Master Trust

مجموعه ای از وجوه که از سرمایه گذاران انفرادی جمع آوری شده تا اینکه بصورت خریدوفروش عمده از تخفیفهای مناسبی در کارمزدها و سایر هزینه ها برخوردار شوند. نرخهایی که برای سرمایه گذاران عادی غیرقابل دسترسی است. چیزی شبیه معاملات عمده که حتی می توانند دارایی موردنظر را به قیمت مناسبی خریداری بکنند و بعدا" بین سرمایه گذاران تقسیم کنند.

 

Mirror Fund

نوع خاصی از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک که معمولا" توسط شرکتهای بیمه عمر اداره میشود و سرمایه گذاران قادر میسازد که از محل بیمه های عمر خود به سهام سایر صندوقهای سرمایه گذاری مشترک دسترسی داشته باشند. این صندوقها معمولا" کارمزدهای بالایی دارند.

 

Modified Dietz Method

شیوه ای از ارزیابی بازدهی پرتفوی که بر مبنای تحلیل وزنی زمان میباشد. این شیوه برای محاسبه بازدهی پرتفوی از روش میانگین هندسی دقیق تر است چراکه این شیوه زمان بندی جریانهای وجوه نقدی تصادفی را نیز شناسایی و در محاسبات خود وارد میکند.

 

Momentum Fund

صندوقی که مبنای کار آن سرمایه گذاری در شرکتهایی است که روند قیمت آنها نشانگر حرکت خاصی است. مدیران این صندوق سعی در هم جهت شدن با روند قیمت سهام این شرکتها را دارند و به محض رسیدن به اوج خود سریع از این سهامها خارج میشوند. این صندوقها که در اواخر 1990 بسیار محبوب بودند بدنبال شرکتهایی هستند که بطور ناگهانی فروش و یا درآمد آنها افزایش یافته است و در آینده نزدیک نیز با افزایشهای دیگری در فروش و در نتیجه درآمد مواجه خواهند شد. همچنین از تحلیلهای فنی نیز در پیش بینی های خود استفاده می کنند. عملکرد واقعی این صندوقها همواره از طرف سرمایه گذاران بلندمدت بازار مورد سوال بوده است چراکه آنها معتقدند در کوتاه مدت نمی توان روند حرکت بازار را پیش بینی کرد.

 

Money Market Fund

صندوق بازار پول

صندوقی که در ابزارهای بدهی کوتاه مدت سرمایه گذاری میکند. هدف صندوق کسب بهره برای سهامداران با حفظ NAV (ارزش خالص دارایی) یک دلار برای هر سهم میباشد. سهام این صندوقها معمولا" بدون کارمزد فروخته میشوند و برای ایجاد انگیزه در سرمایه گذاران حداقل قابل قبول سرمایه گذاران بسیار پایینی دارند.

 

Morgan Stanley Capital International-MSCI

یکسری از شاخصها که توسط Morgan Stanley توسعه یافته اند تا موسسات سرمایه گذاری بوسیله آنها بازدهی های خود را بسنجند. همچنین این شاخصها برای اهداف سرمایه گذاری نیز از طرف انواع مختلفی از سرمایه گذاران برای صندوقهایی که در بورس معامله میشوند مورد استفاده قرار میگیرد. مورگان استنلی برای بخشهای مختلف اقتصادی انواع مختلفی از شاخصها را ایجاد کرده است. بعنوان مثال برای یک صندوقی که در سهام شرکتهای کوچک آمریکائی سرمایه گذاری کرده اید شاخص Small Cap 1750 MSCI As که توسط آقای استنلی ایجاد شده بسیار بهتر از شاخص استاندارد اندپورز 500 است. بیشتر این شاخصها توسط سرمایه گذاران کوچک و بزرگ و از سراسر دنیا خریداری میشود.

 

Morning Star Risk Rating

رتبه بندی ریسک مورنینگ استار

نوعی سیستم رتبه بندی ریسک که میزان بازدهی منفی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک را در مقابسه با نرخهای بازدهی بدون ریسک (بازدهی اوراق خزانه) اندازه گیری میکند. برای هر گروه از صندوقها نمره 1 ، نمره میانگین است پس اگر درجه بندی ریسک یک صندوق 25/1 باشد به این معنی است که این صندوق در میان صندوقهای همگروه 25 درصد ریسکی تر است.

 

Multi-Advisor Fund

صندوقی که از طریق چند مدیر اداره میشود. هر یک از این مدیران وظایف خاصی دارند. هدف اصلی از این کار استفاده از نظرات کارشناسی متعدد بجای اتکا به یک فرد و دانش او میباشد. این صندوقها تمرکز خاصی بر بازارهای بین المللی دارند. مثلا" صندوق ممکن است در اوراق بدهی با کیفیت بالای آمریکای جنوبی و سهام کشورهای آسیایی سرمایه گذاری کند و برای هر کدام مدیر یا مدیران خاصی را مسئول نمایند. با پیچیده تر شدن شرایط سرمایه گذاری مخصوصا" در شرایطی که سرمایه گذاری بین المللی صورت میگیرد نیاز به این نوع صندوقها کاملا" مشهود است چراکه باید درک بالایی از بازارها وجود داشته باشد.

 

 

Multi-Discipline Account

یکنوع حساب صندوق سرمایه گذاری مشترک که به حسابهای متعددی تقسیم شده است و هر مدیری با توجه به تخصص حرفه ای و مسئولیت خود به حساب مربوطه اش دسترسی دارد. اینکار در راستای تنوع سازی و مدیریت خوب دارایی ها میباشد. این نوع حسابهای سرمایه گذاری بعنوان جایگزینی برای حسابهایی که بصورت جداگانه مدیریت می شدند و هر کدام تحت نظر یک  مدیر  بود بوجود آمده است. در یک حساب سرمایه گذاری مستقل حداقل سرمایه گذاری قابل قبول 100 هزار دلار است و اگر یک سرمایه گذار بخواهد 60 درصد در سهام شرکتها و 40 درصد در داراییهای با درآمد ثابت سرمایه گذاری کند یا دو حساب جداگانه باز کند یعنی 200 هزار دلار پول نیاز دارد اما برای این حسابها حداقل سرمایه گذاری مورد نیاز 150 هزار دلار است و بعدا" میتواند این حساب را به دو حساب جداگانه تقسیم کرد. نامهای دیگری که برای این اصطلاح متداول هستند ؛ Multi-Style Account  و  Multi-Strategy Account  میباشند.

 

Municipal Bond fund

صندوقی که در اوراق قرضه شهرداری ها سرمایه گذاری میکند و بصورت صندوق مشاع و یا صندوق سرمایه گذاری مشترک با سرمایه باز فعالیت میکند. از آنجائیکه این اوراق قرضه از طرف دولت محلی صادر شده اند جزئی از درآمدهای معاف از مالیات صندوق می باشند .

 

                                                                         

Mutual Fund

صندوق سرمایه گذاری مشترک

اوراق بهاداری که به سرمایه گذاران کوچک امکان دسترسی به پرتفوی متنوعی از سهام ، اوراق قرضه و سایر اوراق بهادار را فراهم میکند. هر سهامدار در سود و زیان صندوق شریک است. ارزش خالص دارایی (NAV) صندوق هر روز مشخص میشود. پرتفوی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بگونه ای انتخاب میشود که اهداف ذکر شده در آگهی پذیره نویسی و یا امیدنامه صندوق را پوشش دهد. مطالعات متعدد بر روی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک نشان داده است که اکثر این صندوقها از رقابت با شاخص جا می مانند (بازدهی کمتری از شاخص بدست می آورند). همچنین انتخاب صندوقها بر مبنای عملکرد گذشته آنها نیز جواب نمی دهد.

 

Mutual Fund Custodian

امین صندوق سرمایه گذاری مشترک

موسسه امین، (شرکتی که تاسیس میشود تا همانند یک امین اموال دیگران را سرپرستی کند) بانک و سایر موسسات مالی مشابه که مسئول نگهداری و مواظبت از اوراق بهاداری است که تحت مالکیت صندوق سرمایه گذای مشترک است. امین صندوق ممکن است کارهای ذیل را انجام دهد :

1-             نمایندگی نقل و انتقال صندوق Transfer Agent

2-             نگهداری و ثبت معاملات سهامداران و مانده حساب آنها

(منظور از نمایندگی نقل و اتقال صندوق دایره یا واحدی است که مسئولیت ثبت کردن نام صاحب جدید سهام ، آدرس و تعداد سهامی را که وی خریداری کرده است برعهده دارد. همچنین واحد مزبور مسئول وصول و تحویل دادن اوراق بهادار مورد معامله(یا مورد درخواست) است و باید تغییراتی راا که در مالکیت سهام شرکت رخ می دهد منعکس نماید- جهانخانی)

از آنجائیکه اساسا" صندوقهای سرمایه گذاری مشترک مجموعه ای از وجوه جمع آوری شده از سرمایه گذاران مختلف هستند به یک طرف سومی که نگهداری و مواظبت از دارایی های مشترک سرمایه گذاران را بر عهده بگیرد نیاز هست .  با انجام اینکار یعنی جدا کردن مدیران صندوق از دارایی های فیزیکی و حسابهای سرمایه گذاران ریسک فعالیتهای متغلبانه کاهش پیدا می کند.

 

Mutual Fund Liquidity Ratio

 

نسبتی که هر ماه توسط موسسات شرکتهای سرمایه گذاری منتشر میشود و نسبت وجوه نقد نگهداری شده نسبت به کل دارایی صندوقها را با همدیگر مقایسه می کند. اهمیت این نسبت در این است که سرمایه گذاران برای ازمایش کردن تقاضاهای سهام صندوق و خصوصیات سرسختی مدیران صندوق از این نسبت استفاده می کنند. بعنوان مثال اگر صندوق مقدار زیادی وجه نقد داشته باشد سرمایه گذاران اینگونه تلقی میکنند که مدیر نسبت به بازار سرسخت است و در پیدا کردن فرصتهای سرمایه گذاری خوب به مشکل برخورده است و بر عکس در صورتیکه حجم نقدینگی صندوق پایین باشد و اکثر وجه صندوق سرمایه گذاری شده باشد اینگونه تلقی میشود که مدیر صندوق فرصتهای مناسبی برای سرمایه گذاری پیدا کرده است و درصدد استفاده از این فرصتها است.

 

Mutual Fund Timing

یک نوع اقدام قانونی که معامله گران از تفاوتهای کوتاه مدت قیمتهای پایانی روز صندوقهای سرمایه گذاری مشترک کسب سود می کنند. آنها با خریدوفروشهای بموقعی که انجام می دهند به سود دست می یابند. اینکار به زیان سرمایه گذاران بلند مدت است چراکه آنها هم باید هزینه بالای کارمزدهای صندوق از بابت بازخرید سهام آنها را بر عهده بگیرند.  برای جلوگیری از اینکار صندوقهای سرمایه گذاری مشترک برای معامله گرانی که حداقل دوره معینی را برای نگهداری سهم صندوق رعایت نمی کنند جریمه میکنند. اصطلاح Market Timing  را با Mutual Fund Timing اشتباه نکنید. Market Timing (تعیین زمان مناسب برای انجام معامله) تلاش در خریدوفروش در بهترین زمان ممکن و رسیدن به سود کوتاه مدت است. از عمل Mutual Fund Timing در آگهی پذیره نویسی (امیدنامه) بسیاری از صندوقهای سرمایه گذاری مشترک منع شده است. در سپتامبر 2003 بعضی از شرکتهای صندوقهای سرمایه گذاری مشترک از این بابت مورد بازرسی قرار گرفته اند. ماجرا به این شکل بود که بعضی از صندوقهای پوشش ریسک (Hedge Fund) پولی را برای خریدوفروش کوتاه مدت سهام در اختیار صندوقها قرار می دادند و توافق کرده بودند که جریمه های معاملات کوتاه مدت را نپردازند.

 

Mutual-Fund Advisory Program

پرتفویی از صندوقهای سرمایه گذاری که بر اساس یک مدل تخصیص دارایی از قبل تنظیم شده بر اساس اهداف سرمایه گذاران انتخاب شده است و برای بهره گیری از خدمات مشاوره سرمایه گذاری حرفه ای در یک حساب منفرد عرضه شده است. بنابراین کارمزد های جداگانه ای به سرمایه گذاران تحمیل نمیشود اما کارمزدهای دوره ای مدیر دارایی ها(ماهانه ، فصلی، سالانه) بر اساس میانگین ارزش داراییهای نگهداری شده در حساب میباشد. برخلاف حسابهای تحت مدیریت (Managed Account) که مشاور مالی برای هرگونه تصمیم سرمایه گذاری اختیار کامل داشت در تحت این برنامه به سرمایه گذار اجازه داده میشود که در توسعه استراتژی بهینه تخصیص دارایی ها با مشاور همراه باشد. مشاور مربوطه سرمایه گذار را درانتخاب بهترین مدل بر اساس عوامل مختلفی چون اهداف سرمایه گذار ، تحمل پذیری ریسک ، افق زمانی و بازدهی مورد انتظار کمک خواهد کرد و همچنان در صورت نیاز سرمایه گذار بطور پیوسته برای راهنمایی و حمایتهای لازم در کنار وی خواهد بود.

 

Net As Value (NAV)

1-             در متون صندوقهای سرمایه گذاری مشترک منظور از ارزش خالص دارایی ارزش پرتفوی صندوق منهای بدهی های آن است. NAV معمولا" هر روز محاسبه و اعلام میشود.

2-             در مفهوم ارزیابی شرکتها NAV به معنی ارزش دفتری دارایی ها منهای بدهی هاست.

در این مفهوم معمولا" NAV زیر ارزش بازار است چراکه ارزش جاری دارایی های صندوق معمولا" بالاتر از ارزش تاریخی دارایی ها که در محاسبه NAV حساب میشود میباشد.   

 

Net As Value Per Share-NAVPS

1-             ارزش سهام صندوق سرمایه گذاری مشترک که از تقسیم ارزش خالص دارایی های صندوق (بدهی ها – ارزش دارایی ها) بر تعداد سهام جاری صندوق بدست می آید. بعبارت دیگر ارزس هر واحد سهم صندوق سرمایه گذاری مشترک

2-             یک نشانگر تحلیل بنیادی که ارزش تقریبی وجه نقدی را که بعد از فروش سهام صندوق و پرداخت بدهی آن به سهامداران می رسد را نشان می دهد.

 

No-Load Fund

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که بدون کارمزد فروخته می شود . علت این است که سهام این صندوق مستقیما توسط خود شرکت کارگزاری عرضه می شود نه از طریق واسطه ها.

این صندوق درست در مقابل صندوقهایی قرار دارد که در ابتدای خرید سهام کارمزد را از شما دریافت می کنند . اگر مبلغ 10000 دلار سرمایه گذاری کنید درست به همان مبلغ برای شما  سهام خریداری می شود در صورتی که در صندوق با کارمزد اولیه 5 در صد برای شما به مبلغ 9500 دلار سهام خریداری می شد . با فرض بازدهی 10 درصد برای یک سال در حالت بدون کارمزد و با کارمزد مبلغ سرمایه گذاری شما به ترتیب مبلغ 11000 دلار و 10450 دلار می شد.

 

Nontaxable Dividends

سودهای تقسیمی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک و سایر شرکتهای سرمایه گذاری که معاف از مالیات می باشند. علت معافیت این سودها ناشی از سرمایه گذاری صندوق در اوراق قرضه شهرداری ها و یا سایر سرمایه گذاریهای معاف از مالیات می باشد. برای اینکه یک صندوق مشمول سودهای تقسیمی بدون مالیات بشود باید مازاد بر 50 درصد از سرمایه خود را در سرمایه گذاریهای معاف از مالیات سرمایه گذاری نماید.

 

Nova/Ursa Ratio

صندوق Nova صندوقی است که پرتفوی آن بتای 5/1 دارد و Ursa صندوق با بتای 1- است. نسبت Nova/Ursa  از تقسیم کل دارایی های صندوق Nova به کل دارایی های صندوق Ursa بدست می آید. ارزش بالا به Bulish (سرسخت) و ارزش پایین به Bearish (خشن و بی تربیت) اشاره میکند. بتای 5/1 به این معنی است که صندوق Nova هدف 150 درصدی از شاخص استاندارد اندپورز 500 را دارد و بتای 1- Ursa به این معنی است که هدف سرمایه گذاری آن دقیقا" عکس شاخص استاندارد اندپورز 500  است. بعنوان مثال اگر شاخص استاندار اندپورز ، 10 درصد افت کند شاخص Ursa ،10 درصد رشد میکند.   

 

.

 

Offering Memorandum

اعلامیه عرضه خصوصی اوراق بهادار

سندی است که در رابطه با عرضه اوراق بهادار بصورت خصوصی می باشد به عده ای محدود فروخته میشود این سند شبیه به خلاصه کتابچه اطلاعاتی مربوط به" آگهی پذیره نویسی" اوراق بهادار است و شامل اطلاعاتی از قبیل صورتهای مالی ، بیوگرافی مدیران و شرح جزئیات معامله می باشد. این نوع اوراق که بصورت خصوصی عرضه می شوند معمولا" نیازی به ثبت نزد کمیسیون بورس و اوراق بهادار ندارند. اصطلاح دیگری که به مفهوم اعلامیه عرضه خصوصی اوراق بهادار اشاره دارد PPM  یا  Private Placement Memorandum  میباشد.

 

Offshore Mutual Fund

صندوق خارجی

صندوقی که در خارج از کشور قرار دارد و در آنجا نیز اداره میشود. هنگام سرمایه گذاری در این صندوقها به قوانین و درجه رعایت آن در کشور مربوطه نیز باید توجه داشت. اصطلاح Offshore بمعنی هر سازمانی است که در خارج از کشور مستقر است.

 

Open Ended Investmentcompany-OEIC

نوعی شرکت یا صندوق در انگلستان که در سایر شرکتها سرمایه گذاری میکند . این توانایی را دارد (مجاز است) که معیارهای سرمایه گذاری و حجم وجه خود را مدام تغییر دهد. سهام این شرکتها در بورس لندن معامله میشوند و قیمت سهام آن اساسا" به ارزش دارایی های تحت نظر آن (Underlying As) بستگی دارد.

در سهام این شرکتها از قیمتهای عرضه وتقاضا خبری نیست و خریدار و فروشنده با یک قیمت مواجه هستند. علت نامگذاری با سرمایه باز به این دلیل است که این شرکتها هر زمان که مایل باشند میتوانند تعداد سهام خود را افزایش یا کاهش دهند. هنگامی که سهامها منتشر میشوند شرکت وجوه نقد بدست می آورد و آن را سرمایه گذاری میکند ودر هنگام کاهش سهام شرکت از وجوه نزد خود پول آن را می پردازد. این شرکتها یا صندوقها ممک است استراتژیهای مختلف سرمایه گذاری را با هم مخلوط کنند. بعنوان مثال صندوقها میتوانند ترکیبی از استراتژیهای رشدی و درآمدی را اتخاذ کنند.

 

Open-End fund

صندوق با سرمایه باز

صندوقی که مدام سهام خودش را به خریداران می فروشد و هنگامی که سرمایه گذاران و سهامداران مایل به فروش سهام خود است آنها را بازخرید میکند. این صندوقها محدودیتی در تعداد سهام منتشره ندارند- اکثر صندوقها بصورت سرمایه باز هستند- سهام این شرکتها به ارزش خالص دارایی یا NAV خریدوفروش میشوند.

 

 

Open-End Management Company

شرکتی که از طریق انتشار اوراق بهادار وجوه لازم را جمع آوری میکند و همچنین اوراق بهادار خود را بازخرید میکند. صندوقهای سرمایه گذاری مشترک که سهام خود را فروش و بازخرید می کنند نوع خاصی از این شرکتها هستند.

 

 

Optimized Portfolio As Listed Securities-OPALS

پرتفویی از اوراق بهادار که درصدد حرکت با شاخص بازار و کسب بازدهی معادل آن است بدون اینکه لزوما" همه سهام موجود در محاسبه شاخص را داشته باشد. موسسات سرمایه گذاری معمولا" بدنبال این نوع پرتفوی هستند.

 

 

 

Overweight

به موقعیت خاص سرمایه گذاری اشاره میکند که از معیارهای قابل قبول بالاتر است. بعنوان مثال برای شرکتی که معمولا" 10 درصد نقدینگی حفظ میکند داشتن 15 درصد نقدینگی قرار گرفتن در موقعیت Overweight  است.

 

Passive Foreign Investment Company-PFIC

نوعی شرکت خارجی که 75 درصد درآمد آن انفعالی است و یا بالای 50 درصد دارایی های آن سرمایه گذاریهای درآمدی مثل سودهای تقسیمی و بهره های اوراق قرضه است. منظور از درآمد انفعالی درآمدی است که خود بخود حاصل میشود. مثل بهره اوراق قرضه  که نیازی به مدیریت فعالی وجود ندارد.

 

Passive Management

مدیریت انفعالی

یک نوع استراتژی سرمایه گذاری که شاخص بازار را منعکس میکند و سعی در جلو زدن از بازار را ندارد (نمی خواهد بازدهی بالاتر از بازار کسب کند). این اصطلاح بنامهای Passive Strategy  یا Passive Investing  نیز معروف است. پیروان شیوه مدیریت انفعالی به نظریه کارایی بازار اعتقاد دارند. این نظریه می گوید که قیمتها نشان دهنده کلیه اطلاعات هستند و تلاش برای یافتن سهام زیر قیمت از طریق راهکارهای دیگر مثل اطلاعات نهانی بیهوده است. بنابراین بهترین استراتژی سرمایه گذاری ، سرمایه گذاری در صندوقهای شاخصی است. مفهوم این مدیریت درست در مقابل مدیریت فعال (Active Management) قرار دارد. 

 

 

Pipeline

1-             یک شرکت سرمایه گذاری که هدف آن جمع آوری وجوه قابل سرمایه گذاری از سرمایه گذاران انفرادی و سرمایه گذاری آنها در اوراق بهادار مالی میباشد.

2-             اوراق بهاداری که فرایند پذیره نویسی و عرضه عمومی را طی میکند و تکمیل این فرآیند باکمیسیون بورس اوراق بهادار می باشد.

3-             نوعی ریسک که معمولا" در معاملات رهنی مورد پیدا میکند . به هزینه های مالی مربوطه به ایجاد اختلاف زمانی از زمان خرید دارایی و سررسید رهن اشاره میکند.

 

Pipeline Theory

نظریه ای که بر طبق آن شرکتهای سرمایه گذاری که تمام بازدهی سرمایه ای ، بهره ای و سودهای تقسیمی را به مشتریان یا سهامداران خود انتقال می دهند از نظر وضع مالیاتی نباید در ردیف شرکتهای معمولی قرار بگیرند. اصطلاح دیگری که برای این مفهوم وجود دارد (Conduit Theory) میباشد.

(شرکتهایی که همه عایدی را به سهامداران انتقال می دهند مشمول مالیاتی نخواهد بود و فقط این سرمایه گذاران این شرکتها از بابت عایدی های خود مالیات می دهند اما در دیگر شرکتها از آنجائیکه شرکت سرمایه گذاری همه عایدی های خود را تقسیم نمی کند سودی شناسایی میکند و مالیات میدهد و دوباره در زمانی که این سودها تقسیم می شوند سهامداران مالیات می دهند بعبارت دیگر سهامداران مالیات مضاعف پرداخت می کنند.)

 

Portfolio

گروهی از دارایی ها مثل سهام ، اوراق قرضه و سهام صندوقهای مشترک که توسط سرمایه گذار نگهداری میشود. علت اینست که سرمایه گذار میخواهد از ریسک یک دارایی مثل سهام اجتناب کرده و تنوع سازی نماید.

 

Portfolio Income

درآمدی که از طریق سرمایه گذاری در یک پرتفوی حاصل میشود. این پرتفوی میتواند شامل سودهای نقدی ، بهره ها و بازدهی های سرمایه ای  باشد. سه نوع طبقه بندی از درآمد وجود دارد :

1- درآمد فعال Active Income

2- درآمد انفعالی Passive Income

3- درآمد پرتفوی Portfolio Income

منظور از درآمد فعال درآمدهایی است که در نتیجه فعالیتهایی تحقق می یابد که شخص سرمایه گذار در آنها مشارکت فعال داشته باشد و درآمد انفعالی درآمدهایی هست که در نتیجه فعالیتهایی تحقق می یابد شخص سرمایه گذار در آنها مشارکت فعال نداشته باشد.

 

Portfolio Insurance

شیوه ای از پوشش ریسک یک پرتفویی از سهام در مقابل ریسک بازار از طریق فروش استقراضی قرارداد آتی شاخص سهام. این تکنیک بیشتر توسط موسسات سرمایه گذاری در شرایط که جهت بازار نامشخص است استفاده میشود. اگرچه از طریق فروش استقراضی  قرارداد اتی شاخص سهام از روند نزولی بازار نصون م مانند اما بازدهی آنها نیز از بین می رود.

 

Portfolio Management

مدیریت پرتفوی علم و هنر تصمیم گیری درباره ترکیب سرمایه گذاری ، تطبیق دهی سرمایه گذاریها با اهداف تخصیص بهینه دارایی های افراد و موسسات و متوازن کردن ریسک در برابرعملکرد میباشد. مدیریت پرتفوی همه چیز است درباره عملکرد خوب یا بد ، شناسایی فرصتها و تهدیدات درباره اوراق بدهی ، سهام ، سرمایه گذاریهای خارجی در مقابل سرمایه گذاری داخلی ، رشد در مقابل امنیت و دهها مورد دیگر در راستای کسب بازدهی بالاتر نسبت به ریسک متحمل شده برای سرمایه گذاران.

 

Portfolio Manager

مدیر پرتفوی

فردی که مسئول سرمایه گذاری دارایی های صندوقهای سرمایه گذاری مشترک ، اجرای استراتژیهای صندوق و مدیریت روزانه معاملات پرتفوی صندوق است. یکی از نکات مهم قابل توجه در انتخاب یک صندوق برای سرمایه گذاری مدیریت آن است.

(مدیر یا مسئول یک پرتفوی اوراق بهادار که وظیفه وی تصمیم گیری در مورد ترکیب اوراق بهادار موجود در پرتفوی میباشد این شخص ممکن است مدیر یک صندوق مشترک سرمایه گذاری یا مدیر یک صندوق بازنشستگی باشد- جهانخانی)

 

Portfolio Pumping

نوعی اقدام غیرقانونی که درصدد افزایش ارزش پرتفوی از طریق درخواستهای خرید مصنوعی در مواقعی است  که عملکرد پرتفوی مورد سنجش قرار خواهد گرفت. این اقدام برای سرمایه گذاران صندوقها بسیار مخرب است چراکه بازدهی ایجاد شده موقتی است و ارزش سهامهای دستکاری شده بعد از اینکه حمایت از آن برداشته میشود دوباره به وضع قبلی خود باز خواهند گشت. بعنوان مثال اگر صندوق داری 1000 سهم از شرکت ABC باشد که به قیمت هر سهم 10 دلار خریداری کرده است و الان قیمت سهام قبل از ارزیابی عملکرد مدیر ، 9 دلار باشد ، عملکرد مدیر بسیار ضعیف ارزیابی خواهد شد. بنابراین ممکن است  که مدیریت درصدد باشد با استفاده از این اقدام ارزش بازاری هرسهم را به 14 دلار برساند و عملکرد صندوق را خوب جلوه کند اما قیمتها بعد از دست کشیدن از حمایت مدیر به قیمت 9 دلار سقوط خواهند کرد.

 

Portfolio Tturnover

اندازه گیری توالی خریدوفروش دارایی های صندوق توسط مدیران. روش محاسبه به این شکل است که ارزش خالص دارایی های صندوق به تعداد اوراق بهادار فروخته شده یا خریداری شده در یک دوره معین (معمولا" 12 ماهه) تقسیم میشود. نسبت گردش پرتفوی یکی از معیارهایی است که سرمایه گذر قبل از اقدام به سرمایه گذاری در یک صندوق یا ابزار مالی باید مدنظر داشته باشد. این نکته را هم باید درنظر داشت نسبت گردش بالای پرتفوی همراه با کارمزدهای بالا می باشد. در صورتی اینکار خوب است منافع حاصله بیشتر از کارمزدهای پرداختی باشد در بعضی مواقع صندوقی که انفعالی است بازدهی بسیار بالاتری از صندوقهای با نسبت گردش پرتفوی بالا بدست می آورد.

 

Private Investment In public Equity-PIPEشرکت سرمایه گذاری خصوصی ، صندوق سرمایه گذاری مشترک یا هر سرمایه گذار با صلاحیتی که بمنظور افزایش سرمایه ، سهام شرکتها را در زیر قیمت جاری بازار خریداری می کنند دو نوع از این شرکتها وجود دارند :

1-             سنتی (Traditional PIPE) در سهام عادی یا ممتاز مشارکت میکند- سهامی که بمنظور افزایش سرمایه در قیمت معینی عرضه شده است.

2-             سازمان یافته (Structural PIPE) اوراق بدهی قابل تبدیل به سهام عادی یا ممتاز را منتشر میکند. این شیوه برای شرکتهای عمومی کوچک و متوسط برای تامین مالی بسیار مناسب است چراکه شیوه قدیمی تامین مالی از طریق انتشار سهام زمانبر است.

 

 

Prospectus

آگهی پذیره نویسی

1-             سند قانونی که جزئیات شرکت را شرح میدهد. این سند معمولا" در عرضه های اولیه تهیه میشود. آگهی های پذیره نویسی که بدقت و با امانتداری تهیه شده اند برای سرمایه گذاران بالقوه بسیار با اهمیت هستند (یک سند رسمی اعلان فروش و عرضه عمومی اوراق بهادار که حاوی اطلاعات جامعی در  مورد شرکت و اوراق بهادار انتشار یافته میباشد و نزد کمیسیون بورس اوراق بهادار به ثبت میرسد- جهانخانی).

2-             این اصطلاح در متون مربوط به صندوقهای سرمایه گذاری مشترک سند حاوی اطلاعاتی درباره اهداف صندوق ، صورتهای مالی ، تاریخچه صندوق و سوابق مدیریتی میباشد. در واقع سندی که سرمایه گذاران را از ریسک سرمایه گذاری مربوطه مطلع میکند.

 

Protected Fund

صندوق محافظت شده

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که در صورت نگهداری سهام برای مدت تعریف شده ای از طرف سهامدار ، اصل سرمایه گذاری بعلاوه بازده سرمایه ای حاصل را تضمین میکند. هدف اصلی ایجاد این صندوقها برای سرمایه گذاران این است که اولا" چون این صندوقها میتوانند در سهام سرمایه گذاری کنند از بازدهی بازار بهره مند میشوند ، دوم اینکه اصل سرمایه گذاری آنها تضمین شده است. مبلغ اولیه سرمایه گذاری از طریق سیاستهای بیمه ای محافظت میشود بشرطی که سهامدار در دوره مورد نظر سهام را نگهداری کند و در غیر اینصورت یعنی اگر زودتر از موعد مقرر بفروشد خودش متحمل زیان خواهد شد. نسبتهای هزینه های (هزینه های اداری) این صندوقها معمولا" بالاتر از سایر صندوقها می باشد. بنابه تعهداتی که این صندوقها برگردن دارند معمولا" مبالغ قابل توجهی از دارایی های خود را در اوراق بهادار بادرآمد ثابت سرمایه گذاری میکنند و وزن سرمایه گذاری آنها در بازار سهام بسیار پایین است.

 

R-Squared

واحد اندازه گیری آماری که بیانگر درصدی از حرکت صندوق سرمایه گذاری مشترک یا اوراق بهادار است که با حرکت شاخص بازار همخوانی دارد(درصد همبستگی) برای اوراق بهادار بادرآمد ثابت ، شاخص ، اوراق خزانه (T-Bill) است و برای سهام، شاخص مورد استفاده ، شاخص استاندارد اندپورز 500 میباشد. این احد آماری دارای ارزش بین 0 تا 100 میباشد. عدد 100 به مفهوم این است حرکت اوراق بهادار کاملا" منطبق بر حرکت شاخص می باشد. در عمل این واحد از بتا مفیدتر میباشد. بعنوان مثال صندوقی که ضریب همبستگی آن با شاخص نزدیک  است (یعنی بتایی کمتر از 1)بازدهی تعدیل شده نسبت به ریسک بالاتری را به ارمغان می آورد.

 

Reclassification

فرایند تغییر طبقه بندی صندوقهای سرمایه گذاری مشترک ، زمانی که شرایط لازم احراز شود. مثلا" فرض کنید که شرکتی دو نوع صندوق سرمایه گذاری مشترک را اداره میکند ؛ صندوق A  بدون کارمزد است و صندوق B  صندوقی با کارمزد اختتامی 5 ساله است. بعد از 5 سال که زمان صندوق B  با کارمزد اختتامی به اتمام رسید در صورت درخواست شرکت صندوق، B نیز می تواند تغییر طبقه بندی دهد ، مثلا" در طبقه صندوق A قرار بگیرد.

 

Redemption

بازپرداخت پول سرمایه گذاری شده در اوراق بهاداری مثل سهام ، اوراق قرضه و صندوقهای سرمایه گذاری مشترک به صاحبان آنها- در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در طول مدت 7 روز از درخواست سهامدار برای بازپس دادن سهام، باید پول وی پرداخته شده باشد.

 

Reginal Fund

صندوق سرمایه گذاری مشترکی که در مناطق خاصی مثل آمریکای لاتین ، اروپا و یا آسیا سرمایه گذاری میکند. تنوع سازی که این صندوق بدنبال آن است به مرزهای جغرافیایی خاصی محدود نمی شود. بعضی از این صندوقها ممکن است همزمان در بخش خاصی از صنعت مثل انرژی و  علاوه بر آن در مناطق جغرافیایی خاصی سرمایه گذاری کنند.

(یک صندوق سرمایه گذاری مشترک که تنها در یک گروه از صنایع خاص سرمایه گذاری میکند. همچنین آنرا Specialized Mutual Fund   هم مینامند- جهانخانی)

 

Regulated Investment Company-RIC

شرکت سرمایه گذار یا صندوق سرمایه گذاری مشترکی که باید تمام منافع سرمایه ای ، سودهای تقسیمی و بهره های دریافتی را به مشتریان یا سرمایه گذران پرداخت کند (هیچ اندوخته ای ندارد) این اقدام از مالیات بندی مضاعف نیز جلوگیری میکند.

 

Relative Return

بازدهی که یک دارایی در طول دوره معینی در مقایسه با یک شاخص بدست می آورد بازدهی نسبی با بازدهی مطلق که یک دارایی یا شاخص بدست می آورد متفاوت است. بازدهی نسبی بیشتر در زمانی مورد استفاده قرار میگیرد که عملکرد مدیر صندوق مورد ارزیابی قرار میگیرد. بعلت اینکه سهامداران صندوق سرمایه گذاری مشترک هزینه های مدیریتی را متحمل می شوند انتظار دارند که بازدهی صندوق بالاتر از بازدهی شاخص باشد. بعنوان مثال اگر بازدهی مطلق صندوق در سال گذشته در حالی که بازدهی صندوق شاخصی 15 درصد است برابر 12 درصد باشد صندوق بازدهی نسبی منفی 3 درصد کسب کرده است.

 

Rights Of Accumulation-ROA

حقی که به سهامداران داده میشود تا کارمزدهای فروش خود را کاهش دهند به شرطی که مقدار سهامی که از صندوق میخرند بعلاوه سهام قبلی آنها برابر نقطه سر به سر ROA باشد. بعنوان مثال شما قصد خرید 2000 سهم صندوق ABC را دارید که نقطه سه به سه آن 20.000 سهم و کارمزد آن5/5 درصد است. تعداد سهام قبلی شما از این صندوق 19000 سهم است در اینصورت شما واجد شرایط استفاده از تخفیف در کارمزد و استفاده از کارمزد مثلا" 25/5 درصدی هستید. کل مبلغ سرمایه گذاری شما (ارزش همان 2000 سهمی که می خرید) باشید مشمول تخفیف در کارمزد است نه 100 سهم مازاد بر نقطه سر به سر که 20.000 سهم است. (حقی است که به مدیران شرکت سرمایه گذاری اجازه می دهد که سود سهام و منافع سرمایه ای را صرف خریدسهام اضافی جدید آن صندوق نموده و از این طریق تعداد سهامداران صندوق را افزایش دهند- جهانخانی)

 

Risk-Adjusted Return

 

اندازه گیری اینکه یک پرتفوی یا صندوق سرمایه گذاری مشترک در ازای بازدهی که کسب کرده است چقدر ریسک متحمل شده است وبصورت عدد یا رتبه بندی بیان میشود- این اندازه گیری بعضا" بصورت نسبت شارپ مطرح میشود.

 

S&P Phenomenon

 

پدیده استاندارد اندپورز

تمایل رو به افزایش قیمت سهامی که به تازگی به شاخص استاندارد اندپورز اضافه شده است. وقتی که شاخص فوق در سهام تحت پوشش خود که سهام 500 شرکت است تعدیلاتی انجام میدهد آندسته از صندوقهایی که شاخصی هستند یا میخواهند پیرو شاخص باشند نیز بناچار باید تعدیلاتی را در پرتفوی خود انجام دهند در اینصورت شاهد معاملات بلوکی سهام تازه اضافه شده به شاخص خواهیم بود که باعث موقتی افزایش قیمت این سهام خواهد شد.

 

Sale Charge

کمیسیون یا کارمزدی که سرمایه گذار در هنگام خرید سهام صندوق پرداخت میکند. این پول جبران خدمات مشاور مالی یا نمایندگی فروش سهام صندوق در راهنمایی سرمایه گذار به انتخاب صندوقی است که نیازهای او را به بهترین نحو پوشش دهد. اندازه این کارمزد برابر تفاوت میان پولی است که خریدار از بابت هر سهم می پردازد و با ارزش خالص دارایی NAV  هر سهم. این هزینه ها بعنوان مانعی در راستای خریدوفروش کوتاه مدت سهام صندوق نیز عمل می کنند.

 

Sector Fund

صندوقی که منحصرا" در بخش خاصی از صنعت سرمایه گذاری میکند در نتیجه بطور ذاتی این صندوقها نیازهای تنوع سازی را پوشش نخواهد داد. این صندوق در صورت اقبال بازار و افزایش تقاضا برای بخشی که سرمایه گذاری کرده اند با افزایش بازدهی سرمایه ای بالایی مواجه خواهند شد و بالعکس درصورت رویگردانی بازار از صنعت مورد نظر این صندوق ، سهامداران آن بعلت عدم تنوع سازی صندوق با زیانهای بالایی مواجه خواهند شد.

 

Sector Rotation

اقدام مدیر پرتفوی یا صندوق مبنی بر جابجایی دارایی های سرمایه گذاری شده از یک بخش اقتصادی به بخش دیگر. از آنجائیکه تمام بخشهای اقتصادی در یک زمان لزوما" در رونق نمی باشند این اقدام تلاشی برای بهره برداری از چرخه اقتصادی خاصی است که در یک بخش بوجود آمده است.

 

Series 6

نوعی مدرک که دارنده ان میتواند اقدام به فروش صندوقهای سرمایه گذاری مشترک و مستمری متغیر (Variable Annuity) بکند. (مستمری متغیر نوعی مستمری است که شرکتهای بیمه پرداخت میکنند. قرارداد بیمه بدین گونه است که مستمریهای متعلق به بیمه گذار در یک حساب جمع و سپس صرف خرید سهام یا اوراق قرضه شرکتها میشود.  با توجه به قیمت اوراق بهادار مزبور مستمری متناسبی به بیمه گذار پرداخت میشود که مقدار آن متغیر است و به ارزش اوراق بهادار موجود در پرتفوی بستگی دارد- جهانخانی)

 

Sharp Ratio

نسبتی که توسزط ویلیام شارپ برای اندازه گیری عملکرد تعدیل شده بر مبنای ریسک تهیه شده است. نحوه محاسبه آن بشرح ذیل میباشد :

نرخ بازدهی بدون ریسک از نرخ بازدهی پرتفوی کسر میشود و حاصل بر انحراف معیار بازدهی پرتفوی تقسیم میشود.

این نسبت به ما خواهد گفت که آیا بازدهی پرتفوی از بابت سرمایه گذاری زیرکانه مدیر آن بوده است و یا حاصل از ریسک پذیری بالاست. اندازه گیری این نسبت بسیار مهم است چراکه یک پرتفوی از پرتفویهای مشابه خود ممکن است بازدهی بالایی کسب کند اما این تنها زمانی خوب است که این بازدهی به قیمت تحمل ریسک بالایی بدست نیامده باشد. هرچه نسبت شارپ بزرگتر باشد به معنی این است که عملکرد تعدیل شده بر مبنای ریسک پرتفوی بهتر بوده است. واریانس نسبت شارپ نسبت دیگری بنام Sortino است که اثرات حرکت روبه بالای قیمتها را از انحراف معیار دور میکند و در عوض فقط بازدهی در برابر تغییرات روبه پایین قیمتی (Downward Price Valatility) را اندازه گیری میکند.

 

Short Form Prospectus Distribution System-SFPDS

سیستمی که به شرکتها اجازهمیدهد تا آگهی های پذیره نویسی کوتاه مدت صادر نماید. این آگهی های پذیره نویسی کوتاه مدت باید شامل هر گونه تغییرات اساسی که قبلا" گزارش نشده است باشد. بعضی از صادرکنندگان اوراق بطور پیوسته اطلاعات را افشاء (Disclose) میکنند و این فرصت را دارند که از SEPDS استفاده کنند. این سیستم بسیار آسانتر و سریع تر از توزیع آگهی های پذیره نویسی است.

 

Short-Term Investment Fund-STIF

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که در ابزارهای مالی کوتاه مدت با کیفیت بالا و ریسک پایین سرمایه گذاری میکند. هدف این صندوق رسیدن به بازدهی  شاخصی مثل شاخص اوراق خزانه همزمان با حفظ سرمایه اولیه است. این صندوقها معمولا" مورد توجه سرمایه گذارانی است که در جستجوی سرمایه گذاریهای با بازدهی بالا هستند و تا یافتن آن سرمایه گذاریها بطور موقت پول خود را در این صندوق پارک میکنند. هزنه مدیریت این صندوقها معمولا" پایین و چیزی کمتر از یک درصد در سال است.

 

Single-Country Fund

صندوقی که سرمایه گذاری خود را محدود به دارایی های یک کشور خاص کرده است و در نتیجه به ابزارهای مالی موجود در آن کشور محدود میباشد. این محدودیت بر اساس آگهی پذیره نویسی صندوق سرمایه گذاری مشترک میباشد.

 

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک با سرمایه باز که میزان سرمایه آن در صندوق برحسب تعداد سرمایه گذاران متغیر خواهد بود. خریدوفروش سهام صندوق بر اساس ارزش خالص دارایی (NAV) آن خواهد بود. این نوع صندوقها یکی از نهادهای معمول سرمایه گذاری در اروپاست. SICAV شرکتی قانونی است (Legal Entity) که از طریق هیات مدیره آن نظارت میشود. هر سهامدار حق رای دارد و میتواند در مجامع عمومی صندوق مشارکت کند. اصطلاح فوق در فرانسه ، لوگزامبورگ ، ایتالیا بسیار معروف است.

 

Soft Dollars

پولی که از بابت خدمات شرکتهای کارگزاری به آنها پرداخت میشود و در مقابل آن پرداخت ضروری کمیسیون به کارگزاران (Hard-Dollar Fees) قرار دارد. بعنوان مثال یک صندوق سرمایه گذاری مشترک بر طی یک توافق از شرکت کارگزاری میخواهد که در زمینه صنعت خاصی برای او تحقیقی انجام دهد  و مبلغ ده هزار دلار پرداخت میکند (Hard Dollar مقدار هزینه ایست که برای یک کار پژوهشی یا خدمات دیگر کارگزاری پرداخت میشود. بدون توجه به مبلغی که از بابت آن خدمات هزینه شده است. برای مثال امکان دارد برای انجام دادن یک کار پژوهشی 5000 دلار هزینه شود که آنرا Soft Dollar مینامند ولی موسسه کارگزاری تنها 1000 دلار از مشتری گرفته باشد که آنرا Hard Dollar مینامند.  Soft Dollar قراردادی است که به موجب آن موسسه کارگزاری از بابت خدمات مشاوره ای که انجام میدهد هیچ نوع کارمزد یا حق الزحمه ای از مشتری دریافت نمی کند البته مشروط بر اینکه سفارشاتی که مشتری میدهد از یک حد معینی بیشتر باشد).

 

Spiders-SPDRs

نوعی موسسه امین که سهام متعلق به آن به نسبت معینی از سهام شاخص استاندارد اندپورز میباشد. علت این نامگذاری مخفف کلمه Standard & Poor s Depository Receipts  (رسید دریافت اوراق بهادار شاخص استاندارد اندپورز) SPDR  میباشد که به Spiders  معروف شده است. هر سهم Spiders شامل یک دهم سهم شاخص استاندارد اندپورز است.

(Depository Receipt  یا رسید دریافت اوراق بهادار سندی است که دلالت بر دریافت تعدادی سهم یک شرکت خارجی دارد. این برگ قابل خریدوفروش است و در بازارهای اوراق بهادار آمریکا خریدوفروش میشود- جهانخانی)

Spiders ها توسط موسسات بزرگ و معامله گران معامله میشود. همچنین سرمایه گذارانی که انفعالی فکر میکنند وخواهان جلو زدن از بازدهی شاخص نیستند به این نوع سرمایه گذاری علاقه مند هستند. در واقع Spiders ها با صندوقهای شاخصی رقابت میکنند.

 

Spread-Load Contractual Plan

یک نوع ساختار پرداخت کارمزد در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک به اینصورت که کارمزد فروش در اولین باری که سرمایه گذار در صندوق مشارکت میکند تماما" اخذ نمی شود و بصورت اقساط دریافت میشود.

 

 

Sterling Ratio

نسبت استرلینگ

نسبتی که بیشتر در متون صندوقهای سرمایه گذاری مشترک پوشش ریسک استفاده میشود. این واحد اندازه گیری بیان میکند که کدام صندوق پوشش ریسک (Hedge Fund) بالاترین بازدهی را با لحاظ کمترین نوسان بدست آورده است. فرمول محاسبه بشرح ذیل میباشد :

 

این فرمول از میانگین ریسک و بازدهی سه سال گذشته استفاده میکند ، کاهش ارزش در بالاترین حالت بالقوه خود در سال مربوطه درنظر گرفته میشود. همانند نسبت کالمار ، نسبت بالای استرلینگ معمولا" بهتر است چراکه نشانگر این امر است که سرمایه گذاری نسبت به ریسک متحمل شده بازدهی بیشتری را کسب میکند.

 

Strategic As Allocation

نوعی استراتژی پرتفوی که شامل تنظیم دوره ای پرتفوی برای حفظ و نگهداری چشم انداز بلندمدت دارایی در پرتفوی میباشد. از آنجائیکه ارزش دارایی های پرتفوی برحسب شرایط بازار تغییر میکند نیاز هست که برای دورنشدن از خط مشی پرتفوی بطور مرتب تعدیلات لازم صورت بگیرد.

 

Style

نوعی راهکار سرمایه گذاری که مدیر سرمایه گذاری برای رسیدن به اهداف خود اتخاذ میکند. انواع نامحدودی از این راهکار ها وجود دارند. بعنوان مثال تمرکز سرمایه گذاریها برسهام شرکتهای معتبر ، سهام رشدی و یا صنعت خاص.

 

Style Box

ماتریسی که نشانگر ویژگیهایی از صندوق سرمایه گذاری مشترک چون فلسفه سرمایه گذاری ، سرمایه گذاریهای انجام شده و ریسک میباشد. بوسیله این ماتریس سرمایه گذاران براحتی اطلاعات مورد نیاز خود را درباره صندوق جمع آوری میکنند.

 

 

 خانه مشخص شده در جدول فوق نشاندهنده صندوقی است که در شرکتهای بزرگ و ارزش سرمایه گذاری میکند. بسته به نوع صندوق محورهای افقی و عمودی نشاندهنده اطلاعاتی چون سرمایه ، سبک وشیوه سرمایه گذاری ، سررسید وکیفیت اعتباری میباشد. با طبقه بندی صندوقها در ماتریس هایی مثل ماتریس فوق این امکان برای سرمایه گذار بوجود می آید که براحتی صندوق مورد نظر خودش  که با اهداف و معیارهای سرمایه گذاری او همخوانی دارد پیدا کند.

 

Style Drift

تمایلی که در مدیریت یک پرتفوی سرمایه گذاری و یا کارگزاری برای تغییر سبکهای سرمایه گذاری خودش وجود دارد. اینکار ممکن است دلایل مختلفی داشته باشد اما یکی از بهترین دلیل ها تغییر روندها در محیط سرمایه گذاری عمومی میتواند باشد. بعنوان مثال در زمانی خاص که سهام شرکتهای تکنولوژی مدار باب شده بود و همه اینگونه سهامها را می خریدند بسیاری از مدیران در پرتفویهای خود تغییراتی بوجود میآورند و سهام این گروه را به آن اضافه میکردند.

 

Super Now Account

حسابی که در سال 1982 ایجاد شد و نرخ بهره پیشنهادی ان بالاتر از حساب Now  و پاین تر از حساب بازار پول بود. (Now  مخفف کلمه Negotiable Order of Withdrawal  است و بمعنی نوعی حساب جاری است که مانده آن بهره تعلق میگیرد.

 

Survivor Ship Bias

 در متون مربوط به سرمایه گذاری مشترک بنوعی مبنای محاسبه اطلاق میشود که سعی در پنهان کردن عملکرد ضعیف گذشته بعضی از صندوقهای سرمایه گذاری یک شرکت از طریق بستن یا ادغام کردن آنها در سایر صندوقها بعمل می آید. در هنگام ارزیابی عملکرد گذشته صندوقها به این موارد نیز باید توجه داشت. اصطلاح دیگری که برای این مفهوم استفاده میشود Survivor Bias میباشد.

 

 

Switching

جابجا کردن

1-             این اصطلاح در متون صندوقهای سرمایه گذاری مشترک به فرایند انتقال سرمایه گذاری از یک صندوق به صندوق دیگر اطلاق میشود.

2-             در اوراق بهادار بمعنی نقد کردن یک موقعیت و خرید اوراق بهادار دیگری که امید به بازدهی سرمایه ای ، بازدهی نقدی و رشد بیشتری دارد.

3-             در قراردادهای آتی بمعنی بستن یک موقعیت قرارداد آتی و بازکردن همزمان موقعیت دیگر اما به مدت سررسید بیشتر

(فروش سهام یک شرکت و خرید سهام دیگر با وجه حاصل از فروش آن سهام- جهانخانی)

 

Systematic Withdrawal Plan-SWP

طرحی که به موجب آن صندوقهای سرمایه گذاری مشترک پرداختهای دوره ای مشخصی را برای سهامداران فراهم میکنند. هدف اصلی SWP  برآوردن نیازهای روزمره (هزینه های زندگی) سرمایه گذاران (مخصوصا" بازنشستگان) و یا بمنظور برنامه های مالیاتی میباشد. (در اجرای طرح مزبور صاحب حساب میتواند( هرگاه مانده حساب وی از میزانی که در آگهی پذیره نویسی تعیین شده فراتر رود) مبلغ ثابتی را برداشت کند. این نوع پرداختها میتواند بصورت فصلی ، شش ماهه یا سالانه انجام شود- جهانخانی)

 

Tactical As Allocation-TAA

نوعی استراتژی فعالانه مدیریت پرتفوی که درصد دارایی های بخشهای مختلف پرتفوی برای بهره گیری از تغییرات نامتعارف قیمتی در بازار و بخشهای قدرتمند بازار مرتبا" تنظیم مجدد میشود. این استراتژی دست مدیر را برای بهره برداری از فرصتهای بوجود آمده باز می گذارد.

 

Third Party Distributor

 این نام به موسسه ای اطلاق میشود که سهم صندوق سرمایه گذاری مشترک را به سرمایه گذاران و یا مدیران سایر صندوقها عرضه می نماید بدون اینکه ارتباط مستقیم خاصی با صندوق داشته باشد و از بابت اینکار کارمزدی دریافت میکند.

 

Total Expense Ratio-TER

اندازه گیری کل هزینه هایی که در اداره یک صندوق سرمایه گذاری مثل صندوق سرمایه گذاری مشترک به معرف میرسد. این هزینه ها شامل هزینه های مدیریت و هزینه های اضافی دیگر مثل کارمزدهای معاملات ، کارمزدهای قانونی، حق الزحمه های حسابرسان و سایر هزینه های عملیاتی میباشد. کل هزینه های صندوق به کل دارایی های صندوق تقسیم میشود تا نسبتی بصورت درصد بدست بیاید که به آن TER  می گویند. درصد این نسبت برای سرمایه گذاران مهم است چون بازدهی آنها را تحت تاثیر قرار میدهد. بعنوان مثال اگر صندوق بازدهی 7 درصدی  داشته باشد اما درصد TER برابر 4 درصد باشد بازدهی 7 درصدی سرمایه گذاران به 3 درصد تقلیل خواهد یافت.

 

Tracker Fund

صندوقی که بازدهی آن برابر بازدهی شاخص میباشد. صندوق بر اساس ارزش وزنی بازار در کلبه سهامی که در محاسبه شاخص بکار برده شده اند سرمایه گذاری میکنند. در واقع این صندوقها همان صندوقهای شاخص هستند.

 

Trailer Fee

کارمزدی که مدیر صندوق برای فروش سهام صندوق به سرمایه گذاران ، به دلالان فروش میدهد. خدمات مشاوره ای این دلالان به مشتریان حود بصورت پیوسته و دایمی میباشد.

 

Trust Deed

1-             سند قانونی که طرح کلی توافقنامه امین در آن آمده است.

2-             راهی برای ساماندهی خرید یک دارایی واقعی بصورتیکه تا زمان بازپرداخت کل بدهی سند آن دارایی نزد امین میماند.

 

Undertakings for the Collective Investment of Transferable Securities - UCITS

شرکتی که در انتشار سهام و مدیریت صندوقهای مشاع در میان کشورهای اتحادیه اروپا همکاری میکند. این صندوقها در تمام کشورهایی که عضو اتحادیه اروپا هشتند بازاریابی میشوند. از بابت افشاگریهای الزامی این صندوق توابع قوانین کشورهایی هستند که در آن به ثبت رسیده اند.

 

Underweight

شرایطی که پرتفویی به میزان مناسبی اوراق بهاداری که اهداف و استراتژیهای تخصیص دارایی آن را پوشش دهد در اختیار ندارد. بعنوان مثال اگر یک پرتفوی معمولا" 40 درصد وزنش سهام است و حالا 30 درصد سهام در اختیار دارد گفته میشود که این پرتفوی Underweight است.

 

Unit Investment trust

نوعی صندوق به ثبت رسیده که در آن پرتفوی ثابتی از اوراق بهادار خریداری و تا سررسید نگهداری میشود. هر سهم این صندوق که به صندوق مشاع نیز معروف است از طریق کارگزاران به سرمایه گذاران ارایه میشود و معمولا" قیمت آن 1000 دلار است.

 

Unit Trust

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک به ثبت نرسیده که دارایی ها در صندوق نگهداری میشوند و منافع حاصله بجای سرمایه گذاری مجدد در صندوق به مالکان صندوق پرداخت میشود. اصطلاح Unit trust در آمریکای شمالی و انگلستان معادل صندوق سرمایه گذاری مشترک میباشد.

 

Value Added Monthly Index-VAMI

شاخصی که عملکرد سرمایه گذاری فرضی 1000 دلار را بصورت ماهانه پیگیری میکند. محاسبه VAMI ماه جاری بشرح زیر است :

(نرخ بازدهی جاری + 1 ) * VAMI ماه قبل = VAMI  ماه جاری

این شاخص بعضا" در ارزیابی عملکرد مدیر مورد استفاده قرار میگیرد.

 

Value At Risk

تکنیکی که برای تخمین احتمال زیان پرتفوی بر اساس تجزیه وتحلیل آماری روند قیمتهای گذشته بکار برده میشود. VAR  توسط  بانکها ، شرکتهای بیمه و شرکتهایی که در معاملات انرژی یا سایر کالاها هستند بکار برده میشود . VAR   قادر است ریسک را در زمانی که اتفاق می افتد ارزیابی کند و در هنگام اخذ تصمیمات معاملاتی و پوشش ریسک مطلبی است که باید مورد توجه قرار بگیرد.

.

 

 

Value Fund

صندوقی که به نگهداری سهام با ارزش اقدام میکند سهامهایی که بنظر میرسند زیر ارزش بازار باشند. معمولا" تمام صندوقهای سرمایه گذاری مشترک بزرگ بخشی از دارایی های خود را به سهام با ارزش مورد نظر این صندوق اختصاص میدهند.

 

Vanguard Index Participation Receipts-VIPERs

s it Mean?" v:shapes="_x0000_i1145">

نوعی صندوق قابل معامله در بورس که دارایی های آن براساس صندوق شاخص Vanguard چیده میشوند. VIPERs مثل سایر سهامها در بورس اوراق بهادار آمریکا معامله میشوند. عملکرد VIPER و ارزش خالص دارایی صندوق شاخص Vanguard بصورت خیلی نزدیک بهم حرکت میکنند. مزیت VIPER برای سرمایه گذاران اینست که از هزینه های پایین صندوقهای شاخصی و از نقدینگی سهام قابل معامله در بورس توامان برخوردار است. تفاوت اصلی صندوق شاخصی ونگارد (Vanguard Index Fund) و VIPER که آن صندوق را دنبال میکند در اینست که VIPER در طول ساعات معاملاتی به قیمت جاری بازار معامله میشود اما صندوق شاخصی ونگارد همانند سایر صندوقها بر اساس ارزش خالص دارایی پایانی که هر روز محاسبه میشود معامله میگردد . انواع مختلفی از وایپرها (VIPERs) مثل وایپر انرژی ونگارد ، وایپرهای مالی ونگارد وجود دارند

 

 

Venture Capital Fund

نوعی صندوق سرمایه گذاری مشترک که با پولهای جمع آوری شده از طرف سرمایه گذاران بدنبال سرمایه گذاری در موسسات کوچک و متوسطی است که پتانسیل رشدی بالایی دارند. از نظر تئوری این صندوقها امکان سرمایه گذاری در شرکتهای تازه تاسیسی را که زمانی در اختیار سرمایه گذاران مخاطره جو و  ریسک پذیر قرار داشت برای سرمایه گذاران عادی و انفرادی فراهم کرده است.

 

Volume Weighted Average Price-VWAP

نوعی شاخص معاملاتی که مخصوصا" در برنامه های بازنشستگی (Pension Plan) بکار برده میشود. VWAP از طریق تقسیم مجموع ارزش معاملات انجام شده به کل سهامی که در آن روز معامله شده است بدست می آید. آنچه که در تئوری از بابت VWAP گفته میشود این است که اگر قیمت خرید پایین تر از VWAP باشد معامله خوبی صورت گرفته است و برعکس اگر قیمت خرید بالاتر از VWAP باشد معامله خوبی صورت نگرفته است.

 

Voluntary Accumulation Plan

نوعی شیوه سرمایه گذاری که در آن سرمایه گذار خرد بصورت دوره ای مبالغ کوچکی را در صندوق سرمایه گذاری میکند و اینکار باعث موقعیتی مناسب برای او در بلندمدت میشود.

 

Vulture Fund

صندوقی که در اوراق بهادار خطرناک سرمایه گذاری میکند. مثل اوراق قرضه پر بازده با احتمال نکول بالا و یا سهام شرکتهای در حال ورشکستگی. هدف این صندوقها کسب بازدهی بالا از طریق مزایده های قیمتها میباشد. (انحلال شرکتها و استفاده از دارایی های شرکت که به قیمتهای پایین به طلبکاران داده خواهد شد)

 

 

Weighted Average Credit Rating

میانگین وزنی اعتبار تمام اوراق قرضه های موجود در صندوقهای سرمایه گذاری مشتری که در اوراق قرضه سرمایه گذاری می کنند. سرمایه گذاران با استفاده از این میانگین درجه ریسک دار بودن صندوق را تشخیص میدهند. این میانگین وزنی بصورت سه نوع رتبه بندی AAA  ، BBB ، CCC  نشان داده میشود. اگر وزن اوراق قرضه با درجه اعتباری بالا AAA در یک صندوق 95 درصد و 5 درصد مابقی اوراق قرضه بنجل با درجه اعتباری پایین CCC باشند ازنظر میانگین وزنی اعتباری این صندوق بازهم AAA میگیرد چون درصد بالایی از اوراق آن دارای اعتبار AAA میباشند.

 

Window Dressing

نوعی استراتژی که بوسیله مدیران پرتفوی یا صندوقهای سرمایه گذاری مشترک در زمانهای نزدیک به زمان گزارش دهی به سهامداران برای تعیین میزان عملکرد پرتفوی یا صندوق بکار گرفته میشود. معمولا" در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک گزارشات فصلی عملکرد دارندگان سهام صندوق به سرمایه گذاران فرستاده میشود. مدیران صندوقها در زمان نزدیک به زمانهای گزارش دهی ، سهامهای با زیان بالا را  فروخته و بجای آنها سهامهای با نوسان شدید قیمت (High Flying Stock)  را خریداری میکنند و سهامهای جدید بعنوان سهامهای موجود در صندوق بجای سهامهای قبلی معرفی میشوند (درست هم میگویند!). Window Dressing  شاید صندوق را جذاب نشان دهد اما عملکرد ضعیف را نمی توان برای همیشه پنهان کرد.

 

                                                                   

                                                                   

Withdrawal Plan

 

طرحی که بموجب آن سرمایه گذاران در صندوقهای سرمایه گذاری مشترک می توانند مبالغ ثابتی را بصورت دوره ای از صندوق برداشت کنند (بشرطی که میزان مانده حساب آنها از میزان معینی بالاتر باشد)

 

Wrap Account

حسابی که طبق آن شرکت کارگزاری پرتفوی سرمایه گذاران را در ازای کامزدهای سالانه اداره میکند. این کارمزد کل هزینه های اداری ، کمیسیونی و مدیریتی را شامل میشود. در اینصورت چون کارمزد کارگزار مبلغ ثابتی برای سال است سعی ندارد که با معاملات مکرر کارمزد خود را بالا ببرد و تنها در زمانهایی  که مفید تشخیص میدهد مبادرت به خریدوفروش در پرتفوی سرمایه گذاران میکند. معمولا" برای ایجاد چنین حسابهای حداقل سرمایه گذاری 50 هزار تا 100 هزار دلار ضروری است.